玉米短期无驱动因素，期价或维持震荡
发布时间:2019-06-23 | 发布者： 东东工作室 | 浏览次数： 次白糖 观点：短期关注政策扰动，维持震荡
逻辑： 5月产销数据表现仍偏快，糖厂库存低于去年同期。南方甘蔗压榨结束，后期处于去库存阶段。近期，宏观及政策不确定性大，给郑糖带来干扰，如进口政策放松预期，打压郑糖;广西甘蔗市场化，使得市场不确定性加大。配额外关税下调，预计后期食糖进口量加大。我们认为，后期预计产销情况仍要偏快，近月受整体供需及成本影响，预计5000一线支撑较强，远月受关税下调影响，难有大涨，近多远空格局持续。外盘方面，原糖或已见底，中期仍处于低位震荡偏强态势，目前配额外进口利润转负;巴西方面，近期产糖量有所增加，同比仍下降;印度要关注出口情况;泰国产糖量同比小降。从大周期来看，郑糖虽处于熊市后期，但熊市仍未走完。
操作建议： 1-5正套持有，1-5价差120入场
风险因素：抛储政策对郑糖形成打压、进口政策变化、直补政策、走私增加或压制郑糖
震荡
棉花 观点：中美经贸前景现转机 推动郑棉大幅上涨
逻辑：
国内方面，中美首脑通电话，经贸前景现转机，带动郑棉大幅上涨;，仓单流出减缓，现货市场棉价指数趋稳，纱线价格走势趋弱。国际方面，美棉受经贸前景改观带动冲高回落，低位运行;印度国内棉价震荡运行。综合分析，长期看，全球棉花供应充裕，棉价向上难有靓丽表现;短期内，中美经贸前景现转机，郑棉大幅走高，关注下游订单状况。
操作建议：多单持有
风险因素：储备棉轮换政策，中美经贸前景，汇率风险
反弹
玉米 观点：短期无驱动因素，期价或维持震荡
逻辑：供应端：基层售粮结束，当前市场粮源供应主要为贸易商存货及临储拍卖粮源，贸易战加剧背景下，贸易商有挺价意愿，但临储拍卖成交率及溢价程度的持续下降，显示下游需求对当前价格的接受程度在下降。需求端：猪瘟疫情下，饲料仍然疲软，短期难有改善，但猪瘟催化下禽料需求有所增加，部分抵消猪料下降，前期悲观预期有所缓解，长期利空依旧存在。深加工方面，行业开机率维持相对高位，但加工利润下滑，边际提振效应下降。政策方面：中美贸易政策再起波澜，进口放开预期打消，市场担心最大的不确定性因素落地，看涨预期下下游企业补库加快，一定程度拉动期价上涨，随着阶段补库的完成，市场进一步上行动力下降。此外草地贪夜蛾在南方肆虐，但仍未对主产区形成威胁，后续有待观察。综上临储政策托底背景下，期价下方支撑明显，但上涨仍需下游需求驱动，短期或继续调整。淀粉或随玉米波动。
操作建议：观望
风险因素：贸易政策，猪瘟疫情
震荡
鸡蛋 观点：主力期价继续下跌，短期恐继续调整
逻辑：供应方面，春节后补栏蛋鸡苗陆续进入开产期，在产蛋鸡存栏量将逐渐增加，鸡蛋供应短期回升。当前需求偏弱，猪价尚未涨至高位对需求利好增量有限。总体来看，近期现货价格仍将震荡调整，但中长期价格中枢逐渐上移。09合约短期在现货价格震荡下难继续上行，预计调整为主;中长期受猪价上涨催化影响，预计保持强势。
操作建议：观望
风险因素：禽流感导致消费疲软，前期补栏蛋鸡苗超预期
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