钢铁行业周报:钢价旺季或维持震荡,建议关注主产地环保政策变化情况
发布时间:2019-06-27 | 发布者： 东东工作室 | 浏览次数： 次旺季需求上行速度趋缓VS供给上行空间有限,旺季钢价震荡趋势或将继续维持(1)本周五大品种产量小幅上行7.78万吨,高炉产能利用率小幅上行0.92%达到77.50%,处于相对高位。本周电炉产能利用率小幅下行0.08%到达56.71%。(2)本周环保部要求“提高政治站位,紧盯突出问题,坚决打好污染防治攻坚战”,截至目前采暖季减排任务完成依然较差,未来环保限产仍然存在加码可能,高炉复产可能受限,开工率和产能利用率回升空间有限,叠加电炉产能利用率已经达到季节高点,且废钢价格仍处于相对高位,供给端上行空间有限。(3)本周五大品种测算消耗量上行26.42万吨,高于去年同期,但周环比增速有所回落,目前钢材需求处于旺季回升阶段叠加2月新开工面积存在支撑,边际需求存在继续上行空间。(4)五大品种库存下行135.65万吨,目前库存虽处于相对高位,但低于去年农历同期,在供给上行有限,需求得以维持的情况下,边际降库速度或将继续加快。(5)本周钢材价格小幅上行,受台风影响,铁矿发运有所减少,山西推出”八查八整治“要求严查焦化污染,成本端或对钢材价格形成支撑。综上判断:目前供给端上行空间仍然有限,叠加铁矿发运影响以及焦炭限产,钢材价格存在支撑,但目前旺季边际消费上行降速,钢材价格或将维持震荡。
下游悲观预期仍待改善,宏观利好下板块存在反弹机会(1)2019年1-2月房地产投资同比增加11.6%,房地产新开工面积同比增加6.02%均高于去年同期,但环比均出现下行,且土地购置面积同比环比均出现超过30%的下行,销售面积同比下行3.63%;叠加目前“房住不炒“方针基本未变,居民负债率仍然偏高,房地产下行趋势较难改善。(2)目前基础建设投资(不含电力)同比上行4.3%,同比增速加快,但同比增速不及去年同期。目前增值税减税预计4月1日落地,远期将利好制造业,2月财新制造业PMI小幅回升,但仍然低于荣枯线,制造业及基建对冲效果仍待观察。(3)目前钢铁行业平均估值仍然处于历史低位,低估值标的存在反弹机会。综上判断:由于房地产下行趋势基本确定,基建、制造业对冲效果仍待观察,板块不具备趋势性行情机会,但由于钢铁行业属性,在宏观利好继续出现的情况下,相对低估值板块存在反弹机会,板块整体走势仍待观察。
投资建议:目前虽然旺季消费上行有限,但受到供给收紧影响,钢价或将维持震荡,边际限产政策仍待观察,但若宏观继续释放利好,钢铁行业β值较高,低估值高弹性优质标的或存在反弹修复机会。建议关注低估值高弹性标的华菱钢铁、南钢股份;目前由于建材较为强势,建议关注长才标的新钢股份;由于行业远期悲观预期仍未改变,板块尚不具备趋势性行情机会。
风险提示:地产投资下行过快,环保限产不及预期。