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　　内容摘要：本文对2006年小麦市场的走势进行了回顾，详细地阐述了2006年下半年牛市行情的各种因素，同时对2007年的行情进行展望。总体来说，2006年全球小麦库存的新低是牛市的“基石”，后期澳大利亚小麦的减产是“导火线”。因为今年全球天气不利因素较多，如全球受厄尔尼诺气候影响，使小麦主产国严重干旱且气温偏高，预计2006/07年度全球的小麦产量将减产；此外，全球小麦库存量/消费量比在这几年都在逐年降低，所以今年全球小麦供需出现较大缺口，这些将给未来全球麦价的上涨带来一定的支撑。国内尽管预计2006/07年度小麦产量有所上升，但是鉴于一些不确定因素的影响，以及人民生活水平不断提高而带来的较大的需求，预计2006/07年度小麦供应还较为紧张。因此，小麦价格上涨仍有较大空间。不过，国家最低收购价政策在未来小麦供应短缺期间还有出台稳定市场的可能，因此当期还会对小麦价格上涨带来一定的压力，所以后市具体行情还需关注国储小麦的出库情况及天气的小麦的影响。展望2007年，全球小麦减产已成定局，2007年小麦将呈震荡上行的态势。

　　关键词：全球气候； 小麦产量 ； 小麦期货； 粮食供求；

　　Invisible Hand will Regulate the Market: Wheat Investment Report of 2007

　　Abstract: The tendency of the wheat future markets in 2006 was looked back in this paper .At the same time, the main factors influenced the wheat market in 2006 were expounded detailed and the market in 2007 also prospected. Generally speaking, the newly low storage of wheat in 2006 is the base of hot market, and the reduced output of the wheat in Australia is the fuse. Because of disadvantage climate of the world, the drought and high temperature, the output in main wheat planted country will also be low in 2006 to 2007 .The ratio of the storage and consumption of the world reduced gradually in this year .The accommodation of wheat in the world will be a great gap , this will support the rise of the future wheat market . In China, in spite of the foresight rising output of the wheat in 2006 and 2007, the influence of some uncertain factors and the increasing demand will result in the critical provide of the wheat in 2007 .Therefore ,the price of the wheat will increase .But the policy of the provisions in China will stabilize the wheat market .The future wheat market will pay more respect to the storage and the climate . The decrease output in 2007 is positive, the future market will be the tendency of vibration upswing.

　　Keyword: climate of the world； wheat output ； wheat future ；provision of wheat；

　　一、2006年度行情回顾

　　2006年郑州小麦期货市场在国内外多种因素的共同影响下，出现了一个M型 的行情。先扬后抑，再扬后抑，整年趋势特征及其明显，涨跌幅度达到300多点，单边上涨和单边下跌行情的持续时间都较长，如果投资者用中长线投资的思路来操作资金，当有丰厚的收益。

　　2006年的走势从ws05合约的周K线图上来看可以分为四个阶段：

　　图1 郑麦WS05合约的周K线图

　　(一)、第一阶段：春节前后的季节性强市行情

　　从2006年1月4日到4月6日三个月时间里，也可以分成几浪。

　　1、春节前的行情

　　从2006年1月4日至1月25日，春节前的短短1个月时间里，郑麦行情就出现了一个倒V字型。从1月4日开盘就延续了上一年的涨势，从1798点上涨到1月17日的最高价1858点，涨了60元。但从1月17日开始下跌了一周，跌平了前期的涨幅。

　　究其原因，进入年底，元旦、春节两个节日的刺激下，市场面粉消费需求增大，加工企业采购小麦意愿增强，不断提高现货价格，从而引来了期货市场的上涨行情。但到春节前一周，走势突然回头下跌，主要是因为投资者担心国内长达10天的春节假日将给基金在国际期货市场留下充分的表演空间，且屡次教训显示，国外基金通常借国内休市期间，拼命拉高外盘，待国内开市后空头措手不及而造成巨额亏损。所以客户尽量空仓过节，以防不测。

　　2、春节后的行情

　　从2月6日春节后开盘的第二天(1月7日)最高又涨到了1885元/吨，破了从2004年以来的高点。到4月6日 期间，期价一直在1850点上下高位震荡。原因是：因为每年5月份以前，小麦是青黄不接的时候，冬小麦还没有收割，春小麦还刚播种等因素，再加上美国南部大平原小麦产区严重干旱减产，美国就在当时调低了世界小麦库存量，郑麦期价就在高位整理。

　　(二)、第二阶段：期价单边下跌

　　从4月7日到7月20日，郑麦出现了单边下跌行情，期价从1854元跌至1562元，下跌幅度为290多元。主要原因是：我国2005/2006年度冬小麦的种植面积比上年增多，面积达到2147万公顷，其中优质小麦的种植面积占54%，达到1160万公顷。再加上冬小麦生长期间雨量充沛，天气也没有太大的变化，2005/2006年度的产量达到9745万吨。所以新麦的丰收给小麦市场产生了压力，郑麦期价一落千丈。

　　(三)、第三阶段：期价在起伏中不断上涨

　　从7月21日至11月27日，郑麦期价在起伏中不断走强，期价连续破前期高位，从最低价1562元涨到了最高价1893元，涨幅达331元。其主要原因是国际上小麦主产国----澳大利亚等国由于天气干旱影响了小麦播种，引起小麦大量减产，又在外盘走强带动下，也就是芝加哥小麦期价连刷10年来的新高，郑麦也在10月初领涨了农产品市场。郑麦在8、9月份春小麦收获期间反季节走强，还有一个原因是政府出台了一个政策：“托市收购”小麦来保护农民的收入。

　　(四)、第四阶段：期价下跌后在期待中徘徊

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