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[小麦期货]小麦市场行情:小麦替代或再度来袭,玉米市场将添“隐

发布时间:2018-06-22 | 发布者: 东东工作室 | 浏览次数:

  今年超标小麦数量同比大幅增长,饲料及酒精加工成为其惟一出路。当前超标小麦价格低于华北玉米(1771, 6.00, 0.34%)0.10元/斤左右,已经具备替代优势,一旦大量替代将对玉米市场形成明显利空。

  当前国内玉米市场整体处于以政策粮为主、现货贸易为辅的状态,经过4~5月的大规模调整之后,现货市场价格整体相对稳定,后市即便波动,也难以改变当前的供需结构,在新玉米上市之前价格很难有大的变化。

  能否替代取决于小麦价格

  失去临储政策支撑之后,国内玉米价格便开启了连续几年的下跌,从高位直接回到2009/2010年度的水平,此前每年超过1000万吨的小麦替代,也因二者之间的价差倒挂而一去不复返。正因如此,小麦在连续几年失去价格优势之后,作为能量原料替代玉米已经被人逐渐淡忘。

  小麦之所以能够作为能量原料替代玉米,主要是因其在同等重量前提下,营养成分中的能量能够达到玉米的85%~90%,加之其提供的蛋白含量比玉米高出40%左右(玉米为8.5%,小麦为11.9%),因此二者在能量原料方面基本具有相互替代的特质。

  当然,能否替代基本上取决于价格,在小麦价格与玉米等同或者略低于玉米的情况下,部分饲料企业就可考虑大规模使用小麦作为能量原料替代玉米,毕竟其能够提供更多的蛋白,可以降低蛋白原料的用量。

  超标小麦已具备替代优势

  今年新小麦即将大规模上市,有人会问:河南、河北及山东等地小麦开秤价均呈现出高开的节奏,其与当地玉米价格有着非常明显的差距,替代玉米从何谈起?其实,今年小麦“降质减产”非常明显。部分地区在收割期遭遇连续强降雨甚至冰雹袭击,这种恶劣天气导致小麦质量大幅下降,萌动、芽麦占比急剧增加,超标小麦数量同比大幅增长。

  考虑到近年来国家对食品安全越发重视,这部分小麦基本上无法在面粉加工中使用,饲料及酒精加工成为这部分超标小麦的惟一出路。这也意味着,今年小麦替代玉米的数量将大幅增加,部分禽料及酒精加工的替代玉米数量将因此大幅增长。考虑到当前华北玉米的成交价格仍在0.90元/斤左右,这部分超标小麦0.80元/斤甚至更低的价格,已经具备了替代优势。

  玉米市场价格将再度遭压

  如果在今年6~8月份这个传统的玉米供应空档期,小麦替代量大幅增长,华北黄淮一带玉米市场,尤其是禽料及加工企业的玉米需求缺口很难再现,玉米价格也将因小麦替代量大幅增长而再度遭压。

  因此,在新季小麦大量上市之际,需密切关注华北黄淮一带超标小麦的产量及价格走势,一旦超标小麦数量超出预期,价格大幅下跌势必引起相关加工企业的关注,从而重新将小麦大规模替代推到前沿。

  2011/2012~2013/2014年度,由于玉米价格持续高位,小麦替代已是常态,其替代量在1500万~3000万吨不等,小麦替代使得这三个年度玉米用量相应减少。而从2016年临储政策完全退出之后,玉米价格一落千丈,小麦替代不再具有可操作性,小麦作为能量原料的用量,每年仅维持在500万~700万吨。

  如果今年小麦因质量问题被迫替代玉米使用,一旦其替代总量回升到1500万吨以上,就意味着未来一个年度玉米的整体需求量将相应下降1000万吨甚至更多,这对仍处于政策粮调控之下的玉米现货市场来说,无疑又是一个明显的利空因素。

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