小米CDR發行急踩剎車
发布时间:2018-06-24 | 发布者： 东东工作室 | 浏览次数： 次原標題：小米CDR發行急踩剎車
A股CDR（中國存托憑証）第一單落地時間已經生變。昨日早間，小米集團通過官方微博公告稱，決定分步實施在香港和境內的上市計劃，申請推遲審核公司的CDR發行。証監會隨后對此予以確認，表示尊重小米的選擇。審核當天突然撤回申請，這頗令市場意外，分析認為，這一方面可能與當下疲弱的市場行情有關，另一方面則可能是各方對小米估值仍有爭議。
6月15日，証監會發審委還發布公告稱，將於6月19日召開發審委工作會，審核小米集團公開發行存托憑証。不料短短的端午節假期剛過完，就傳來了小米臨時變陣的消息。小米集團表示，公司經過反復慎重研究，決定分步實施在香港和境內的上市計劃，即先在香港上市之后，再擇機通過發行CDR的方式在境內上市。証監會官網也發出公告回應表示，“尊重小米集團的選擇，決定取消第十七屆發審委2018年第88次發審委會議對該公司發行申報文件的審核”。
之前一些說法認為，為配合CDR的發行進度，小米曾將港股上市時間推遲，並將於7月中旬實現在H股和A股同步上市。小米為何突然放棄這種“雙喜臨門”的好事兒，小米和証監會當事雙方這一唱一和的表態，看似合情合理，卻仍引發市場的猜想和解讀。
有分析認為，小米之所以做出這樣的選擇，或許與近期A股的疲弱表現有關，小米通過CDR發行上市，很可能面臨股價折價的風險。另外從種種跡象看，小米CDR發行規模不會太低，而這也將對市場形成一定的抽血。一些股民甚至調侃說，小米可能不想為如今“跌跌不休”的股市“背黑鍋”。
還有一些分析則認為，相關各方對小米估值的差異也可能是此次推遲CDR的一個原因。有聲音就說，這很可能是小米、老股東、投資銀行、中國証監會、港交所、中資機構和外資機構相互博弈的階段性結果。作為小米及其老股東，自然希望估值能高一些，但也有不少人直言小米估值過高。
值得注意的是，針對創新企業上市試點估值問題，証監會新聞發言人高莉曾表示，合理的估值定價是投資者獲得合理回報的基礎，更是市場穩定運行的基礎。她表示，証監會要求發行人及其主承銷商審慎報價，機構投資者發揮其專業優勢，實現試點創新企業的合理估值和定價。
証監會在日前給小米發行CDR的反饋意見裡，提出多個尖銳問題，要求小米回答。比如，結合公司主要產品、業務實質、收入佔比、利潤來源等，小米現階段定位為“互聯網公司”而非硬件公司是否准確﹔小米招股書大量引用的資料和數據其客觀性和公正性如何等等。反饋意見還要求小米“使用客觀、平實語言進行描述，刪除具有廣告色彩、浮夸性、恭維性的語言和表述”。一些分析就認為，這些措辭強烈的反饋意見也可能是小米萌生退意的部分原因。
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