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[推荐评级]教育行业周报：招商教育

时间：2018年07月03日 16:03:27 中财网

【A 股上市公司】
1、 立思辰：以债转股方式对子公司进行增资。

北京立思辰新技术有限公司为北京立思辰科技股份有限公司的全资子公司，公司持有立思辰新技术100%的股权。2018 年6 月30 日，为加强公司管理，满足公司战略布局及未来发展的需要，公司拟以债转股方式对立思辰新技术进行增资。公司应收立思辰新技术的债权为117,320.71 万元，将其中3,028 万元以人民币1 元/注册资本的价格转作对其注册资本，其余114,292.71 万元计入立思辰新技术资本公积金。本次增资完成后，立思辰新技术的注册资本由人民币11,972 万元增加至15,000 万元，公司仍持有立思辰新技术100%的股权。

北京立思辰新技术有限公司：属于软件和信息技术服务业，于2006 年8 月7 日在海淀分局登记成立。法定代表人乔坤，公司经营范围包括技术开发、技术转让、技术咨询、技术服务、技术推广等。2017 年实现营收70171.73 万，净利润-705.96 万。此次增资将进一步改善子公司业绩，发挥立思辰协同效应。

公司在2018 年2 月15 日，完成对中文未来51%股权的收购，布局语文赛道。中文未来深耕 K12 语文学习服务领域多年， 2017 年净利润为2321 万元，2018-2021年净利润业绩承诺分别为6000 万元/7800 万元/10140 万元/13182 万元。K12 语文培训领域尚未出现行业龙头，公司提前布局语文赛道具有先发优势。

2、 百洋股份：子公司火星时代收购楷魔视觉80%股权。

2018 年6 月25 日，百洋股份全资子公司北京火星时代以自有现金购买深圳市楷魔视觉工场数字科技有限公司80%股权。

深圳市楷魔视觉工场数字科技有限公司（MAS Imageworks）是一家专门从事电影特效和CG 动画的公司。业务涉及早期制作（概念，故事板，Previz，Techviz），现场拍摄指导和后期制作效果。公司的艺术家来自韩国，香港和中国大陆，在视觉特效制作方面经验丰富，技艺精湛。楷魔（MAS imageworks）致力于将艺术与科技相融合， 将中国故事与先进电影技术的结合， 打造亚洲电影中心。公司将于今年开展几部大型视效大片的特效制作工作。

2017 年，楷魔视觉实现营收和净利润分别为5765 万元和2061 万元，对应净利率约为35.8%，经营活动产生现金流量净额2042 万。楷魔视觉2018 年已签订但尚未执行完毕的制作项目有12 个，项目合同总金额约1.1 亿元。2018 年至2020 年，楷魔视觉承诺2018 年净利润不低于3,600 万元，2018 年和2019 年累积实现净利润不低于8,460 万元，2018 年至2020 年累积实现净利润不低于15,021 万元。此次交易有助于楷魔视觉和火星时代在实现人才、培训内容、品牌宣传以及行业资源方面形成显著的协同效应。

深圳市楷魔视觉工场数字科技有限公司（MAS Imageworks）是一家专门从事电影特效和CG 动画的公司。业务涉及早期制作（概念，故事板，Previz，Techviz），现场拍摄指导和后期制作效果。公司的艺术家来自韩国，香港和中国大陆，在视觉特效制作方面经验丰富，技艺精湛。楷魔（MAS imageworks）致力于将艺术与科技相融合， 将中国故事与先进电影技术的结合， 打造亚洲电影中心。公司将于今年开展几部大型视效大片的特效制作工作。

2017 年，楷魔视觉实现营收和净利润分别为5765 万元和2061 万元，对应净利率约为35.8%，经营活动产生现金流量净额2042 万。楷魔视觉2018 年已签订但尚未执行完毕的制作项目有12 个，项目合同总金额约1.1 亿元。2018 年至2020 年，行年，楷魔视觉承诺2018 年净利润不低于3,600 万元，2018 年和2019 年累积实现净利润不低于8,460 万元，2018 年至2020 年累积实现净利润不低于15,021 万元。

此次交易有助于楷魔视觉和火星时代在实现人才、培训内容、品牌宣传以及行业资源方面形成显著的协同效应。

3、 凯文教育：子公司文华学信收购美国瑞德大学旗下三所专业从事音乐艺术专业的高等教育学校。

2018 年6 月21 日，凯文教育全资子公司文华学信与美国瑞德大学（Rider University）签订《收购与出售协议》，约定文华学信拟在美国新泽西州设立子公司普林斯顿威斯敏斯特国际有限责任公司，并以此公司为主体收购美国瑞德大学下属的威斯敏斯特合唱音乐学院 （Westminster Choir College）、威斯敏斯特音乐学校（Westminster Conservatory ofMusic）和威斯敏斯特继续教育学院（Westminster Continuing Education）的有关资产和接管其运营。本次交易价格为四千万美元。

根据公开资料显示，瑞德大学成立于1865 年，是美国新泽西州著名的私立大学，而凯文教育此次收购的三所院校均是其旗下专业从事音乐艺术专业的高等教育学校。其中，威斯敏斯特合唱音乐学院成立于1926 年，是全球唯一一所专注于合唱和声乐的老牌艺术院校，拥有非常卓越的艺术教育资源，在全世界都有着非常好的口碑；威斯敏斯特音乐学校则是美国公认的教育机构，是美国社区艺术教育协会成员，面向不同年龄段、不同技能水平的音乐家，提供一对一的课程；威斯敏斯特继续教育学院则提供暑期项目、专业发展论坛、国际交流学习机会等。

此次收购是对凯文教育走向国际化的关键步骤，将经营链条从K12 延伸到高等教育阶段，进一步完善国际生态链，有助于公司提升品牌认知度和品牌竞争力。

【港股上市公司】
1、 卓越集团：赴港递交IPO。

2018 年6 月29 日，港股K12 培训教育公司卓越集团赴港递交IPO募集资金用途：
1） 拓展业务网络，主要集中于华南地区的主要城市，及向没有K12 课外教育服务或K12 课外服务供不应求的新市场拓展；
2） 用于并购项目，以支持及拓展公司的业务。公司筛选收购或投资目标的重要标准主要包括目标的业务模式，于相关市场的竞争力、业务的增长潜力及其是否能够补充公司的业务；
3） 用于投资以提高教学质量，包括投资于新兴科技，例如人工智能及大数据分析，以改善教学过程，开发新的教育产品；
4） 管运资金以及其他公司一般用途。

经营情况：
截止2017 年，公司共有教学中心数目180 个；招生情况方面：按照学校不同项目划分，优学项目2017 年招生人数达到482394 人，英才项目招生人数为13169 人，全日制备考项目达4846 人。

财务情况：
2017 年总营收为11.42 亿，优学班中，小班辅导5.55 亿，个性化辅导4.59 亿，英才项目0.27 亿，全日制备考1 亿。2017 年毛利润为4.83 亿，毛利率为42.3%，净利润为0.75 亿。

2、 宝宝树：赴港递交招股书，2017 年营收7.3 亿元。

6 月28 日，年轻家庭服务提供方宝宝树向香港联交所递交了招股书，成为今年内地第一家冲击港股IPO 的母婴领域企业。宝宝树成立于2007 年，旨在为中国年轻家庭提供全产业链的消费服务。2015-2017 年间，宝宝树逐步实现了扭亏为盈。根据招股书，宝宝树2015 年经调整年内亏损1.72 亿元，而在2016 年与2017 年，经调整年内盈利则分别为0.44 亿元与1.39 亿元。广告、电商与知识付费是宝宝树取得收入的三种形式，其中，从广告与电商中获得的收入占宝宝树2017 年总收入的96.6%。招股书显示，宝宝树在2017 年的收入达到7.30 亿元，毛利为4.61 亿元。

3、 宇华教育：收购湖南猎鹰教育70%股份，披露湖南涉外经济学院经营数据。

6 月28 日，宇华教育花费人民币14.3 亿元，收购猎鹰教育70%的股份，包括买方向卖方支付的人民币12.15 亿元，及宇华投资管理向卖方一附属公司支付的人民币2.15 亿元。

湖南涉外经济学院学校成立于1997 年，为经中国教育部批淮的首批民办大学之一，设有约49 个本科专业及10 个专科专业，现有本科在读学生约26,000 名及专科在读学生约3,000 名。本科课程学费约为人民币15,000 元至人民币17,000 元，而大专文凭课程学费约为人民币9,000 元至人民币12,000 元。按综合实力计，湖南涉外经济学院于中国校友会发布的2015 年、2016 年、2017 年及2018 年中国大学排行榜民办大学类别中分别排名第8、9、11 及31 位。

4、 大地教育：披露2018 年年报，收益减少3.3%。

6 月28 日，公司披露2018 年年报，年报显示截至二零一八年三月三十一日止年度，本集团的收益为约 2270 万港元，较截至二零一七年三月三十一日止年度约 2350 万港元减少约 3.3%。所有收益均来自海外升学顾问服务。有关减少主要归因于截至二零一八年三月三十一日止年度成功安排学生于澳洲升读高等教育所产生的佣金收入减少。

【一级市场融资情况】
1、 又又国学堂：布局早教在线教育平台，获红黄蓝数百万天使轮融资又又国学堂是一个儿童在线传统文化教育平台，以视频录播、短视频动漫、游戏的形式针对3-8 岁华人儿童不同年龄层提供由浅入深的内容服务，课程内容精选代表国学精髓的17 本书，分别为知识礼仪类6 本，文学类5 本，哲学类6 本。2018 年6 月30 日，红黄蓝布局数百万，进行天使轮融资。

2、 袋鼠麻麻：布局早教托管，获光速资本等数千万A 轮融资袋鼠麻麻是一家儿童托管连锁平台。面向2-10 岁儿童，有针对3 岁以下孩子的日托，和针对学龄儿童的晚托。解决城市双职工家庭在每天特定时间段内不能陪伴孩子的难题。2018 年6 月29 日，光速中国、双湖资本、张涛花费数千万对袋鼠麻麻进行A 轮融资。

3、 神奇科学堂：布局早教定制服务，获钟鼎创投等1 亿元Pre-A 轮融资神奇科学堂（MadScience）是一个儿童科学教育机构，专业为学校、机构、企业和家庭带来高端且有趣的科学课后俱乐部、学前课程、在校课程、夏令营、生日派对和定制活动等服务。2018 年6 月29 日，获得来自钟鼎创投，涌铧投资，国金投资的1 亿人民币的Pre-A 轮融资。

4、 联邦在线：布局早教在线教育平台，获金沙江创投等数千万A 轮融资联帮在线是专为幼儿园连接全球优质教育资源的在线教育平台，所有K12 在线教育的入口。通过互联网＋硬件＋内容三位一体，革新引领中国学前教育发展，实现“在园、在家同步教育”。2018 年6 月28 日，获得来自金沙江创投、万融资本投资等数千万人民币的A 轮融资。

5、 越疆科技：布局机器人教育，获松禾资本1 亿元A+轮融资越疆科技（DOBOT）是全球领先的机器人领域技术方案提供商，专注于桌面级智能机械臂及其他智能硬件产品的研发、生产、销售及服务。目前在机器人技术方面取得了100多项专利，并拥有各国产品资质认证。2018 年6 月28 日，获得来自松禾资本的1 亿元A+轮融资。

6、 视天科技：布局VR 与硬件设备行业，获联创永宣数千万天使融资上海视天科技有限公司成立于2016 年，专注于VR（虚拟现实）应用开发及运营，目标成为VR/AR 行业的领军企业，同战略伙伴共同践行商业游戏化的全新商业理念。视天的教育板块的主要落地区域则在国内，并且专注于区块链的远程教育。2018 年6 月27 日，获得联创永宣数千万的天使融资。

7、 极客教育：布局航天兴趣教育，获新东方等1000 万天使融资航天创客是一家航天知识STEAM 教育服务提供商，主要面向中小学生开展以航天科技知识为主的STEAM 教育服务，为学校提供自主研发的课程体系，包括科普卫星星座课程以及航天创客实验室课程。2018 年6 月27 日，获得来自新东方、创客总部、天仪研究院的1000 万人民币的天使轮融资。

8、 UPRO：布局儿童早教，获得来自动域资本等1000 万种子轮UPRO 是一个美式体验教育平台，主营产品包括自持场馆kids 和junior 两部分，分别针对3-7 岁儿童用户提供的体育早教服务以及针对教学机构进行体育教学输出服务，包括美式橄榄球、冰球以及篮球等项目的体育教学架构、课程、方法等，满足幼儿园、小学等教学机构的采购需求。2018 年6 月27 日，获得来自动域资本、九宜城的1000 万种子轮。

9、 火星人俱乐部：布局兴趣教育，获高思1000 万A+轮融资火星人俱乐部是一家青少年创客教育俱乐部，根据STEAM 素质教育理念和团队专业背景，为6-12 岁青少年研发了物理电子、机器人、3D 打印、天文地质等多领域的科学课程。火星人视野（北京）教育科技有限公司旗下产品。2018 年6 月26 日，获得高思教育1000 万A+轮融资。

10、麦麦养成教育：布局k12 养成教育，获个人投资者数百万种子轮麦麦养成教育专注于3－12 岁孩子养成教育，以课外K12 教育为服务内容帮助学校与家庭、家庭与孩子之间建立教育“缓冲区”。帮助孩子从小养成发现问题的能力和解决问题的思维方法。课程体系上，目前麦麦养成教育主要分为两块，一个是学校内部的，其中包括英语、STEM、传统文化、乐器、声乐、播音主持等课程。另一个是学校外部的，主要是跟自然、户外的课程相关，其中包括生存训练、马术、农耕文化等课程。2018年6 月26 日获个人投资者数百万种子轮。

11、一码学程：布局少儿编程兴趣教育，获得慕华投资数百万天使轮融资一码学程是一家围绕信息学奥赛开展少儿编程教育的科技公司。信息学奥赛（简称“信奥”）是五大学科竞赛之一，其贯穿小学、初中、高中三大学龄阶段。一码学程目前已经拥有完备的信奥课程体系、线上教学平台。2018 年6 月25 日，获得慕华投资（慕华教育） 数百万天使轮融资。

12、一起竞赛：布局K12 各领域赛事信息收集，获立思辰等数百万天使轮融资一起竞赛网是一家专门致力于初高中学生国内外各个领域赛事信息收集、发布、报名管理和赛程管理的一站式综合性赛事信息服务平台。2018 年6 月25 日，获得立思辰、丁香汇创投的数百万天使轮融资。

□ .陈.曦./.董.瑞.斌./.顾.佳　 .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司

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