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公司债券200个有趣问答(上)

发布时间:2020-10-21 | 发布者: 东东工作室 | 浏览次数:

  2016年6月至2017年10月,不知不觉写了200个有趣问答,大部分来源于券商群里(债券)的讨论与解答,从上万个问答中挑选出来。不少人反映挺有用的,容易懂,有的券商甚至直接拿着给发行人看,用于承揽或解惑。既然有价值,我会继续写下去,敬请期待!

  1.问:“请用几句话描述一下那些做债写材料的人的状态。”

  答:每天电话无数个,铃声一响就想撤,膀胱撑大心忐忑,鼓起勇气说没事。

  2.问:“送祝福时,如何让人知道你是做债的?”

  答:祝愿您:人际关系如质押式回购般受欢迎,顾家如信息披露和受托管理人一样尽心尽责,身体各项指标如AAA级债券一样安全,孝顺如按月或按旬派息一样让老人烦,恋爱如承销成功即拿奖金般热情,赚钱像归还债券本金一样,扑面而来、汹涌澎湃。总之,祝您节日快乐。

  3.问:“同一个发行人,有一个私募债券批文尚有额度,未发行完毕,能不能再报一个项目或同时申报两个项目?”

  答:对于同一品种,建议“吃完这碗,再打第二碗”,给了发行人通道,但估计不会让发行人浪费通道。

  4.问:“我们有一个私募债项目,想同时在交易所和报价系统各申报20亿,最终的发行场所和规模根据市场的情况确定,总发行量不超过20亿,不知是否可行?”

  答:只喝一碗豆浆,为什么要买两碗,倒一碗?

  5.问:“为什么公司债券申报不用保荐代表人,而IPO却需要保荐代表人?”

  答:IPO的公司,大家关心它活得久不久,需要健壮有力,得全身体检;而公司债发行人,大家主要关心它能不能活过债券兑付期。

  6.问:“私募债申报,要有两年一期的财报(公募债是三年一期的财报),请问能否以“10月31日”作为一期的财报进行申报?”

  答:记得上学时,随堂考试不一定反映实力水平,期中或期末考才更有意义,“一期”有严格的法定含义。

  7.问:“已经发行的债券,能否通过召开债券持有人大会的方式,将已发行的债券剥离到发行人的母公司,由母公司承担后续偿还责任,成为新的债务人?”

  答:公司债券有特殊的属性,涉及承接主体偿债能力、承接主体信息披露与财务信息的信息不对称问题(尤其是此前未有监管接触的承接人)、受托管理事务配合主体的变更、债券持有人会议程序(好多募集说明书没有约定该特殊事项)、承接主体的公司治理同意流程、变更导致此前相关主体和高管承诺的履行问题等等,牵一发而动全身,较困难,我想到了最近新闻上的“换头手术”。

  8.问:“公司债券项目电子申报系统下班后会关闭吗?”

  答:他们只吃电,不受《劳动法》、《劳动合同法》保护,但你若半夜提交,电子系统好像也会在半夜给受理人员发短信提示,可能影响他们的睡眠质量。

  9.问:“定增发股票,与发行公司债券,二者有什么区别?”

  答:发股票,就像生了一个小孩或结婚,对他/她有永远的义务,成本不可控(定增时可能卖便宜了),期限长久,并稀释你原来的股份,以后还会管七管八;发行债券,就像大学期间谈了一场恋爱,成本和期限可控,也不稀释股份,也不影响经营决策。当然,若把恋爱对象娶回家,那就是“债转股”了,谈恋爱是发行普通债(短期行为),娶了恋爱对象是债转股(长期持有)。

  10.问:“发行人全资子公司持有的上市公司流通股份,将在几个月后转让至发行人名下,发行人可否以该部分股份为标的发行可交换债?可否在股份转让前提前申报材料,并承诺一定办理股份转让?”

  答:建议有了娃之后,再探讨“娃娃亲”之类的事情,即使现在承诺以后一定会生娃。若着急,可以先以该全资子公司的名义去发可交债。

  11、问:“如果债券发行人存在未决诉讼(当被告),但是金额比较小,是否对公司发债有影响?”

  答:涉诉金额很小,蚊子咬一口,并不会造成发行人贫血,可针对偿债能力不受影响适当说明。

  12.问:“同一个发行人,同一年发行的几次债券,债券简称怎么编?”

  答:“16借钱01”,“16再借02”,“16发财03”,“16暴富04”,“16无脸05”、“16南仲06”……

  13.问:“私募债和公募债,若分期发行,批文有效期是怎么样?我经常搞混掉。”

  答:私募债无异议函的有效期,就像吃自助餐,取的次数不限,但只能在规定时段里吃(12个月),总额度就是胃的大小,也可不全吃饱;公募债批文的有效期,就像刚刚交了一位女朋友,12个月内至少要帮她过一次生日(完成一次发行),但两年之内,也可以帮她过很多的节日(多次发行),包括七夕节、“双11”(备“速效救心丸”)、情人节等。

  14.问:“私募债,若分期发行,第二期想换个销售能力强一些的主承销商,可不可以?”

  答:已拿无异议函,第二期发行要换主承销商,感觉就像婚礼现场临时换新娘。

  15.问:“子公司发公募债,占用母公司额度,而母公司发公募债,不影响子公司发公募债的额度吧?”

  答:儿子负债,父母心烦,纳入家庭总负债额度;父母举债,儿子不管,其小家庭因此不负重前行。

  16.问:“同事去参加债券培训班时,如何骗她好好听课和看书?”

  答:记得好好听课,有空还是多看书,把所有学习和看书的机会集中在考前那个晚上,把所有的职业风险延后到以后漫长的执业生涯中,这是不理性的。每一页纸都会有货币化的回报,同时也会带来安然无忧的梦境,注意呼吸与分秒!

  17.问:“债券募集说明书要董事长签字,他不在,能不能用‘签名章’代替?”

  答:可能不行,要亲笔签名。另外,生活中,若“签名章”有用,房子很快会让老婆卖掉的。

  18.问:“私募债方面,承销商、债券发行人、交易场所之间的定位与分工是什么?”

  答:承销商就像做菜的大厨,要保证食材的新鲜、健康、无添加,炒菜过程中,一般会尝几口,满屋飘香时负责端菜,心里会计算一下这个月或这一年的工资与奖金,但整天被人催;交易场所负责闻一下菜香,看看表面是否有异味,要求和希望食材露出本来面目,流流口水,然后盘子端走,也是整天被人催;发行人是吃菜享用者,但一般会先给承销商预留一小块肉,另外,整天负责催别人。

  19.问:“发行人成立于2014年12月,能不能发行私募债?”

  答:一般要有两年的审计报告,要避免一种情况,即“除夕出生,大年初一就算两岁了”,这浮夸得吓人。

  20.问:“某公司的并表子公司为平台公司,会影响某些指标的计算,是否可以撇开子公司,单独以母公司作为主体发债?”

  答:目前,脱离父子关系,好像暂无法律依据。

  21.问:“债券募集资金的账户,是否一定要新户?如果是存量老账户,不做其他用途,只用于划付募集资金,可以吧?”

  答:没有强调是新户,但必须是专户,只与本次债券募集资金存储和本息兑付有关。虽然是二手房,装修了仍可以当婚房/新房,但不能同时住进两位新娘,除非是住在故宫(紫禁城)。

  22.问:“做债券项目出差时,用餐补贴100元/天,交通补贴150元/天,我常把二者搞混(因吃饭不够),怎么记会牢一些?”

  答:给您一个口诀,“吃得少,跑得多”,保您千年不搞混。

  23.问:“公司的项目承揽团队,与内核或质控团队,二者是什么关系?”

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