低迷十年后，华尔街预言可口可乐股价大涨
发布时间:2020-12-08 | 发布者： 东东工作室 | 浏览次数： 次
首席执行官詹姆斯·昆西希望可口可乐在饮料创新方面更加大胆。带咖啡因的可口可乐和苏打水明年就要推出了。
Melissa Golden/Redux
文 |《巴伦周刊》撰稿人 阿德鲁·巴里(Andrew Bary)
编辑 |吴海珊
这家饮料巨头的家庭外市场敞口可能成为其股价上涨的积极催化剂。随着新冠疫苗方面传来的好消息，可口可乐股价甚至可能在今年晚些时候就开始躁动。
在人们开始谈论全球化之前很久，可口可乐就已经是一家全球化的公司了。可口可乐遍布200多个国家，几十年来，它的全球影响力不同于任何消费品公司。当世界在2021年开始恢复常态的时候，这家汽水巨头将会随之重新繁荣。
被低估的可口可乐
然而，在大流行后的“重新开放”的戏码中，可口可乐(Coca-Cola，KO)的股票似乎被低估了。今年该公司的股票表现落后于百事可乐(PepsiCo，PEP)和宝洁公司(Procter & Gamble，PG)。
事情不应该是这样的。与其他消费者相比，可口可乐更受益于发展中国家日益提高的生活水平。由于可口可乐75%的利润来自美国以外的市场，因此可口可乐还可以提供抵抗美元走软风险的敞口。
投资者也忽视了可口可乐的一次重大经营转型。在充满活力的首席执行官詹姆斯?昆西(James Quincey)领导的过去三年里，可口可乐基本上已将其公司所有的灌装业务出售给了特许经营商，从而形成了一种轻资产、强现金流的商业模式。
“饮料行业是一个增长型的行业，不仅在软饮料领域，我们在其他主要领域也是市场份额的领导者，我们的市场份额正在增加，”昆西告诉《巴伦周刊》(Barron’s)。
新冠疫情及其隔离措施对可口可乐造成了伤害，可口可乐一半的销售额来自餐厅、食堂、体育馆和其他场所以及家庭以外的活动。然而，昆西是乐观的。
他表示: “如果有人担心短期问题的话，我相信，家庭外市场将会回来。人类是社交动物。我们喜欢跟人交往和交融，我们喜欢各种不同的体验。家庭外市场终将会回来，考虑到饮料行业的长期积极趋势以及我们作为领导者的地位，可口可乐在行业中所处的地位，可口可乐已经做好准备从疫情恢复中收益。”
这位首席执行官希望可口可乐在创新性饮料方面更大胆、更好地适应这一趋势，包括能量饮料和与咖啡相关的产品，并更积极地淘汰“僵尸”品牌——就像最近淘汰1963年推出的无糖汽水Tab一样——，同时继续扩大其核心软饮料的特许经营权。
新冠病毒危机加剧了可口可乐对这些问题的关注，该公司正在考虑在全球范围内淘汰其500个品牌中的一半。
重塑可口可乐
巴克莱(Barclays)分析师劳伦?利伯曼(Lauren Lieberman)表示: “从现在到2021年，可口可乐将经历一场伟大的复苏。可口可乐正在利用这段时间加快运营和战略变革，这将使公司实现比新冠疫情之前更高的利润和更快的增长。”她给该股票评级为“超配”，目标价为59美元。
可口可乐目前的股价在50美元左右，2020年下跌了8%，派息率为3.2% ，跟债券相似，几乎是标准普尔500指数的两倍。
每股1.64美元的年度股息尽管在收益中的占比很高，但看起来是安全的。可口可乐的股息已连续58年上调，未来几年可能还会上调，这增加了该股的吸引力。
摩根士丹利(Morgan Stanley)最近将可口可乐视为一只在大流行后“重新开放”中“定价错误”的股票。摩根士丹利的饮料分析师达拉?莫森尼安(Dara Mohsenian)写道，可口可乐“长期营收增长前景高于同行，在其相对较新的首席执行官领导下，可口可乐拥有了强大的定价能力和有利的战略调整，包括加大创新力度，以及向整体饮料公司的文化转变”。
臭名昭著的2美元
不过，可口可乐的股价并不便宜，约为2021年预期每股收益2.09美元的24倍。可口可乐的批评人士称其为无增长的“增长型”股票。因为过去10年，该公司每股收益一直停留在2美元左右。
然而，利润可能最终会突破。瑞士信贷(Credit Suisse)分析师考米尔-格拉瓦拉(Kaumil Gajrawala)预计，2023年该公司每股收益为2.7美元，比市场普遍预期高出15美分。他认为，到那时，该公司股价可能达到70美元。该分析师对可口可乐的评级为“增持”，目标价为57美元。“该公司的业务进行了彻底重组，在新冠疫情之前表现出了增长势头，虽然这一改善被推迟了，但并没有偏离轨道，”格拉瓦拉表示。
可口可乐的目标是每股收益每年增长7%到9%，格拉瓦拉认为公司可以在2021年后实现这一目标。
强势的美元影响了可口可乐的利润；货币折算预计将对2020年的收益产生高个位数的影响，2019年货币折算对其收益的影响达到了8个百分点。但如果美元走软，几乎没有哪家大公司会比可口可乐受益更大。
这家软饮料巨头在2018年和2019年表现强劲，其有机收入分别增长了5%和6%。可口可乐的股价在2月份达到60美元的峰值，反映出新冠疫情之前，市场对昆西及其战略的乐观态度。
这一进程在三月中旬停止了。第二季度可口可乐的有机营收下降了26% ，每股收益下降了33% ，至每股42美分。
首席执行官昆西说：“我们开始在一个不断增长的行业中赢得市场份额，这就是你在2018年和2019年所看到的。我认为，这就是我们可以看到的未来增长，这将使我们摆脱著名的‘2美元的EPS’，”他停顿了一下，“臭名昭著的‘2美元的EPS’。”
等待股价反弹
该公司第三季度业绩有所改善，调整后的收益较上年同期下降2%，至每股55美分，比普遍预期高出9美分；销售额三季度下滑了4% ，而第二季度下滑了16%。10月22日公布的第三季度业绩令投资者欢欣鼓舞。其股价上涨了2%，一些分析师提高了它目标价格。
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