小米集团财报处女秀：业绩增长超预期，两大“飞轮”支撑未来高速发展
发布时间:2018-08-24 | 发布者： 东东工作室 | 浏览次数： 次作为近几年崛起的中国最负盛名的独角兽公司，小米集团从来就不缺少话题，特别是上个月登陆港交所以来，更是各路吃瓜群众津津乐道的对象。
大家知道，风云君是个斯文羞射的人，向来不屑于去参加各种口水战，我们的主业是撸上市公司的财报。今天恰逢小米集团发布18年中报，这也是小米上市以来的财报处女秀，既然是处女秀，风云君觉得还是有必要带各位老铁去撸一下。
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业务板块多点开花，业绩增速堪称惊艳
我们先把小米2018年上半年主要的财务数据摆出来：
业务方面，小米多点开花，其智能手机、IoT与生活消费产品、互联网服务等各业务板块均现强势增长，尤其是IoT与生活消费产品领域出现爆发式增长，2018年第二季度该分部收入达103.79亿元，同比增长104.3%。
从收入结构来看，2018年二季度，小米手机业务贡献的收入为305.01亿元，较去年同期增长58.7%，占总收入的百分比由71.5%下降至67.4%；IoT与生活消费产品和互联网服务收入合计，所占百分比由27.9提升至31.7%。说明其各业务板块的收入结构在逐渐优化。
具体来说，小米这份中报主要有以下几个看点：
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手机出货量增速全球第一
在整个手机市场增速萎靡之际，小米手机出货量逆风飞扬。2018年第二季度，小米手机销量为3200万部，同比增长43.9%。根据IDC数据显示，2018年第二季度小米位列全球第四大手机公司，增长速度在全球前五大手机公司中排名第一。
今年二季度，小米手机收入同比大涨58.7%，由2017年第二季度的192.19亿元增长至305.01亿元。主要是小米MIX2S、小米8系列等中高端旗舰机型在中国市场的强劲销量所致。
这表明，小米手机在坚持主打高性价比的同时，开始在中高端机型市场站稳了脚跟。
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海外收入高歌猛进，国际化成效显著
随着国内手机市场的饱和，国内手机供应商纷纷抢滩海外市场，小米凭借其超高的性价比，在海外市场取得了骄人战绩。财报显示，小米海外市场收入已占总收入的36.3%，2018年第二季度达164亿元，同比增长151.7%。
截至2018年6月31日，小米在全球25个国家和地区跻身市场前五。根据Canalys数据，小米智能手机在印度市场保持快速增长，2018年第二季度实现连续四个季度稳居市场份额第一。继2017年11月进入西班牙市场之后，小米在2018年5月扩展至法国及意大利，截至2018年第二季度，小米手机在西欧的出货量同比增长超过2700%。此外，小米手机在印尼出货量名列第二。
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IoT业务收入翻倍，小米电视跃居中国第一
受益于销售渠道和产品的扩张，小米IoT业务呈爆发式增长，2018年第二季度，该分部收入达103.79亿元，同比增长104.3%。其中，智能电视和笔记本电脑等主要IoT产品的销售收入，由2017年第二季度的16.9亿元大涨147.2%至2018年第二季度的41.78亿元。
财报显示，小米电视于2018年第二季度成为中国第一。2018年2月小米还在印度推出智能电视，并迅速取得显著市场份额，截至2018年第二季度，小米智能电视的全球销量同比增长超过350%。
截至2018年第二季度，连接有IoT设备（不包含手机、笔记本电脑）的用户约1.15亿名，环比增长15%；拥有5台以上IoT设备（不包含手机、笔记本电脑）的用户近170万名，环比增长19%。
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MIUI月活用户破2亿，互联网收入增长强劲
2018年第二季度小米互联网服务收入为39.58亿元，同比大涨63.6%。MIUI月活跃用户于2018年第二季度达到2.07亿人，同比增长41.7%。随着IOT业务和互联网业务的强劲增长，小米的收入结构将进一步优化。
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数据解谜：毛利率和行政开支
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解读毛利率下降之谜
小米财报显示，2018年第二季度毛利率为12.5%，相比2017年第二季度的14.3%有所下降。
其中，智能手机毛利率由2017年第二季度的8.7%降至2018年第二季度的6.7%；IoT与生活消费产品毛利率由2017年第二季度的11.7%降至2018年第二季度的9.4%；互联网服务毛利率变化不大，由2017年第二季度62.4%升至2018年第二季度的62.8%。
究其原因，2018年第二季度小米智能手机的销量大涨，收入达305亿元，同比增加58.7% ，但相应的销售成本也在增长，2018年第二季度为285亿元，同比增长62.86%。此外，小米电视和笔记本电脑的毛利率较低，作为2018年第二季度IoT收入增长的主力，使得整体毛利率有所降低。
如此看，毛利率降低并不难理解。小米手机为优化产品结构，获取市场份额，必然要付出销售成本，IoT产品要迅速打开市场，也要具备性价比优势。总体销量增长了，最终是利润总额的增加。
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解读行政开支剧增之谜
小米二季报显示，小米2018年第二季度行政开支为104.57亿元，相比2017年第二季度2.29亿，增长了4470.32%。
之所以会产生这样剧烈的变化，是因为小米上市之前公司向董事长雷军支付2%的股权作为薪酬激励。这已经是老新闻了，小米如此出彩的业绩，雷军实至名归。事实上，互联网公司在上市前向公司创始人给予股权奖励并不鲜见。2014年京东上市前夕，董事会就奖励了刘强东4%的公司股权，价值36亿元。
这种奖励会一定程度影响小米的财务报表，但与小米的实际盈利能力并无关系。股权奖励是一次性的，再不发生，未来小米能为股东创造多少价值，依然要用业绩说话。
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小米两大“新飞轮”：IoT平台和人工智能
根据艾瑞咨询的报告，全球消费级IoT硬件销售额由2015年的3063亿美元增加至2017年的4859亿美元，复合年增长率为26.0%。预计于2022年将达15502亿美元，复合年增长率为26.1%。
中国大陆消费级IoT硬件销售额由2015年的715亿美元增至2017年的1188亿美元，复合年增长率为28.9%。预计于2022年将达3118亿美元，复合年增长率为21.3%。