04年小麦市场回顾及05年上半年展望
发布时间:2018-12-15 | 发布者： 东东工作室 | 浏览次数： 次
通观2004年全年小麦期货市场行情大致分为四个阶段的走势，首先是由年初至4月份延续2003年的涨势，随后便是进入熊市的回落、横盘整理，最后则是因冬小麦的播种面积的增长给市场带来预期压力，在投机心理因素的作用下，导致了整个四季度的单边下跌行情。在新旧交接的2004年12月31日，现货月的期货价格早就跌破了现货价格，造成期现倒挂。总而言之2004年小麦期货价格走势应该算是经历了延续2003年上涨--高位回落--横盘整理--再下跌的过程，这其中当然有其客观存在的道理所在。
2004年初的上涨行情
2003年末，据国家统计局报道显示，我国粮食产量为4.306亿吨，是自1990年以来的最低点。由于全国冬小麦产量连续4年减产，而消耗量保持相对稳定，使原来过量的小麦库存出现了较大幅度的下降。在全国粮食供求关系呈现这种新的背景下，从2003年10月开始，全国小麦价格出现了明显的上涨，从而引发期货又一波强劲上涨。再加之2003年的冬小麦播种之际市场价格并没有走高，老百姓播种的积极性并没有被充分激发，导致实际播种面积依然少于往年，同时当年因水涝播种推迟，苗情较弱，再次的给市场带来看涨的想象空间。随着价格的上涨，而国家又没有动用中央储备小麦来平抑波动较大的小麦市场价格，在稻谷价格大幅度上涨的拉动下，2004年３月全国小麦现货价格又出现了一次上涨过程，直接推动了期货价格抵达本年度的高点，在3月23日硬麦9月突破在1995年创造的1920元/吨的天价，达到了1995元/吨，同样强筋麦9月在4月5日也创造了历史高价2229元/吨。
二季度在我国政府推出一系列平抑物价措施以及我国冬小麦预测产量将会大幅增加等因素的共同作用下，全国期现货小麦价格均进入止涨回落阶段。
在连续长达6年的熊市行情后，价格的大幅上扬必然给小麦生产、加工以及贸易商带来了难得的赢利机会。但是涨幅过急、过快，容易引发社会问题，同样也引起我国政府的关注，因此我国政府在充分考虑全国小麦总体供求形势下，对整个粮食生产和流通采取了一系列的宏观调控措施（即努力增加粮食产量特别是稻谷产量、增加粮食的运输能力、陈粮拍卖、取消小麦进口增值税等等），抑制小麦价格的急速上涨势头，在新麦收获前小麦价格总体呈现回落态势。
在货币政策上，我国政府首先自2003年9月开始央行将法定存款准备金率由原来的6%提高到7%，以此来减少商业银行发放贷款的额度，受此上调的影响货币市场冻结的货币大约1500亿元左右的存款，但是随后公布的物价指数显示仍旧呈现增长态势。2004年4月央行再次作出调整规定：从今年4月25日起，法定存款准备金率再次提高0.5%，同时实行差别存款准备金率制度，将资本充足率低于一定水平的金融机构，其存款准备金率将比一般金融机构高出0.5个百分点。因此就意味着资本充足率低于一定水平的金融机构，将执行8%的存款准备金率。当然这样从国家的角度来讲，能有效制约资本充足率不足、资产质量不高的金融机构盲目扩张贷款，更加有利于防范金融风险。但是这样期货市场上的资金就不可避免的被抽逃，作为商品期货这一受资金追捧的市场，在资金量严重缩水的情况下，行情回落好象是注定无疑。
2004年初，中央下达了一号文件，提出了一系列促进粮食生产、提高农民收入的政策，归纳起来可以概括为"一个保护、两个确保"和"一降三补"。即保护基本农田，确保粮食面积和产量，全面降低农村税赋(部分地区农业税已全免)，粮食直补，优质粮种补贴，农机补贴等。这一系列惠农政策的出台，引发全国种植粮食的积极性空前提高，因此 2004年总体上我国小麦产量出现了较大幅度的恢复性增产。据国家统计局发布的数字显示，今年夏粮总产量达到10105万吨，与去年的9622万吨相比，增幅达5％，较前期农业部门预计的3％明显调高。
农民惜售既造成了横盘整理又为后期的下跌埋下了隐患
农民惜售可以说对行情起到承上启下过渡的作用，在新麦收获下来以后因平抑物价措施的出台后，导致小麦价格的出现整体回落，而在2-3个月前的0.8元/斤以上的价格对农民来说还历历在目，价格的回落令麦农接受不下，再加上今年的国家政策扶持，直接补贴到位，农民的负担减轻，经济宽裕，不急于变现手中的麦子来维持基本开销，惜售也就自然是农民的选择。因为惜售支撑麦价不易回落，从而造成横盘整理的行情。当然惜售是农民自发而成的，但是却为后来的行情大幅回落埋下隐患，这主要是惜售导致销售的延期，即即期卖压减少，转向远期，导致行情在维持近3个月的横盘整理后，自9月份开始直到2004年年终长达四个月的单边下跌走势，每吨下跌高达250元以上。当然惜售导致的销售延期只是其中的一个方面原因，另外的一个重要原竦纫蛩氐贾滦÷蟛ブ置婊脑黾邮且⒆詈笠徊ㄐ星橄碌闹苯右蛩?
2004-2005年因政策和市场价格等因素的共同作用，小麦播种面积得以增加对未来行情产生巨大的心理压力。由于今年夏秋国内小麦市场价格同比提高40％而且直到冬麦播种开始之际，价格的同比提高幅度仍继续据高不下。而同期玉米价格同比提高幅度已经由20％快速降低到5％以内。导致小麦播种面积答复增加。根据国家粮油信息中心最新预计，我国2004年冬小麦播种面积将达到2120万公顷，同比增加100万公顷，增幅达4.95％。
截止2004年末，国内产区小麦长势基本正常。虽然前期的暖冬，造成一部分地区小麦苗情旺长，但12月中、下旬以来的雨雪和大幅度的降温，遏制了小麦的旺长；同时小麦苗情旺长不会对来年造成较大的减产。因此，目前国内小麦苗情长势基本正常，如果后期不发生意外，2005年小麦将是一个丰收年，对行情产生压力将不容质疑。
2005年上半年行情展望
通过以上对影响2004年行情因素的分析，剔除因时间原因导致影响力减弱的因素，增加新的因素，我们可以基本描绘出2005年小麦上半年市场大致走势:2月份春节以前因面粉需求增加预计会有反弹的机会，2月份以后将会继续呈现弱势，这其中当然要考虑的一个重要因素就是冬麦生长状况，价格走势将会与之成反向关系。如果长势良好的话，在6月份后,市场则会因冬麦收获供应量加大,价格可能会进入阶段性回落。当然,上述走势仅仅是建立在对小麦供应量的分析基础上,并没有充分考虑其它因素的影响，因此建议投资者随着时间推移，应适当增加考虑其他影响因素的作用，再做投资。
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