农林牧渔行业周报:母猪存栏环比跌幅加大,猪价创年内新高,继续坚定推荐生猪养殖板块
发布时间:2019-06-19 | 发布者： 东东工作室 | 浏览次数： 次1、生猪养殖板块:母猪存栏环比跌幅加大,猪价创年内新高,股价回调正是布局良机!
1)5月能繁母猪存栏环比跌幅加大,本轮猪周期有望持续时间更长,猪价上涨高度更高。根据农业农村部,国内5月能繁母猪存栏环比降低4.1%,较4月份跌幅扩大。我们认为,在非洲猪瘟疫情影响和疫情反复的情况之下,难以建立起防疫体系的散户和中小养殖场将持续退出,从而导致行业产能持续下滑。我们预计,本轮周期持续时间有望超历史周期,盈利周期有望持续3-5年。
2)猪价创年内新高,后市如何看?根据猪联网数据,本周全国生猪均价持续上涨,到6月16日,全国生猪均价16.28元/公斤,创年内新高。我们预计后续生猪供给将持续偏紧;此外,根据涌益数据,当前屠宰场除了东北之外,库存水平普遍在30%左右。我们预计随着供给偏紧和猪价上涨开启,屠宰场有可能再度加库存,从而推动猪价快速上涨,我们预计6月份猪价有望达到18元/公斤,国庆节有可能达到20元/公斤,猪价的上涨有望带来上市公司养殖利润的释放。
3)上市公司防疫优势已经体现,高增长确定性强。从近两个月情况来看,我们认为上市公司新产能投放和原产能恢复已经陆续开始。上市公司的防疫优势已经在逐步体现,未来产业集中度将继续提升,在防疫优势体现和出栏高增长的趋势中,养猪上市公司估值也理应得到提升。 4)当前头均市值仍处较低水平。对应6月14日收盘市值和2020年出栏量,各家头均市值:温氏股份6100元,牧原股份7156元,正邦科技3938元,天邦股份2589元,唐人神3253元,新希望5559元,而在上一轮周期最高市值对应下一年的出栏量计算的温氏股份、牧原股份和正邦科技的头均市值分别为14121元、12444元和5973元。
5)投资建议:新一轮猪价上涨周期已经到来,重点推荐高弹性标的:正邦科技、天邦股份、唐人神、中粮肉食(港股);养殖龙头:温氏股份、万洲国际(港股)、牧原股份、新希望;关注:金新农、傲农生物、新五丰、天康生物、大北农!
2、粮食安全:贸易战凸显粮食安全问题紧迫性,我国农业有望迎来发展良机。 一方面,农业基础设施以及农业技术有望加快推广和升级,实现农业生产效率提升;另一方面,若后续因贸易战粮食进口减少,叠加全球天气影响,国内粮食价格有望迎来上涨。核心标的有:隆平高科(种业航母,业绩拐点有望来临)、新洋丰(复合肥龙头,市占率持续提升,估值低)、大禹节水(全球节水灌溉龙头,农田运营面积有望高速增长)、富邦股份(全球化肥助剂龙头,收购农业“黑科技”布局数字农业)。
3、禽养殖板块:产品价格短期回落,仍维持相对高位,非洲猪瘟疫情推升禽链景气度。 据博亚和讯,本周主产区毛鸡均价8.92元/公斤,较上周下跌6.30%;鸡肉产品综合售价11.78元/公斤,较上周下跌5.76%;鸡苗均价4.15元/羽,较上周下降39.68%。受制于15年以来引种规模的持续下降,短期内行业供给紧张的格局无法逆转。而非洲猪瘟带来的猪肉供需缺口将逐渐显现。预计此轮禽链景气向上时间和程度都将超历史周期!预计上市公司盈利改善明显!
投资建议:1)首推白羽肉鸡板块,重点推荐自繁自养一体化的圣农发展,其次仙坛股份、益生股份、民和股份、新希望、禾丰牧业等;2)黄羽肉鸡板块,重点推荐温氏股份、其次立华股份;3)肉鸭板块,重点推荐华英农业。
风险提示:政策风险;疫病风险;农产品价格波动;极端天气;进口变动