祥明智能三闯创业板胜算几何？
发布时间:2021-09-23 | 发布者： 东东工作室 | 浏览次数： 次曾两度冲击创业板却又先后放弃的常州祥明智能动力股份有限公司(下称“祥明智能”或“公司”)终于要上会了。公司计划发行不超过1700万股A股股份，拟募集资金3.65亿元，9月16日创业板首发上会。
记者注意到，祥明智能曾于2017年、2019年两次申报创业板，但皆因业绩下滑而主动放弃。事实上，公司业绩近几年表现平庸，2021年前三季度亿是增收不增利。
两次因业绩放弃IPO申报
祥明智能，主要从事微特电机、风机及智能化组件的研发、生产与销售，为 HVACR(采暖、通风、空调、净化与冷冻)、交通车辆、通信系统、医疗健康等行业客户提供定制化、智能化、模块化的组件及整体解决方案。
公司曾于2017年6月和2019年5月两次申报创业板，但很快就主动撤回材料。放弃的原因都是因为业绩。第一次撤材料，是因为公司2017年扣非后归母净利润低于5000万元。彼时，IPO审核趋严，市场上曾流传过关于IPO过会的两个“硬指标”，其中就包括“新申报创业板企业最近一年净利润不低于5000万元”。
根据公司当年招股书，2016年其归母净利润只有2000万出头，2017年虽然大幅增长至4572万元，但仍低于5000万元。
2018年，祥明智能归母净利润为6267.71万元。可能是自觉盈利能力终于达标，融易资讯网（www.ironge.com.cn）消息 ，2019年5月，公司第二次申报创业板，然很快又改了主意。对此，公司解释称，因市场经营环境发生变化，预计2019年全年业绩会有较大幅度下滑，公司管理层决定调整上市计划，终止第二次申报。
2019 年，公司归母净利润为4475.39万元，同比下滑了28.60%。
业绩可持续成长性存疑
尽管祥明智能在第三次申报时称“目前生产经营状况良好，经营业绩与市场竞争力已得到进一步提升”，但其业绩表现受原材料价格波动、下游客户需求波动等诸多因素影响起伏不定，近几年几乎原地踏步。
2019年，公司归母净利润下滑就是因为下游电子、半导体行业洁净工程项目大幅减少，FFU终端产品的市场订单锐减，导致业绩下降。
2021年前三季度，公司营收大幅提升但却是增收不增利，营收预计达到 5.5 亿-5.7 亿，同比增长37.11%-42.10%，净利润为4500-4700万元，基本与上年同期持平。
公司称，增收不增利的原因主要在于成本上升：一方面，受市场环境影响，原材料大幅涨价，公司主要原材料采购单价较上年同期都有不同幅度的增加。
另一方面，2021年社保减免政策取消，恢复全额征收，使得人工薪酬增加；2020年8月公司综合办公楼转固使用，导致今年前三季度折旧及摊销费用增加；2020年前三季度受疫情影响，期间费用支出大幅度减少等。
因此，易受市场波动影响、业绩表现平庸的祥明智能，其可持续经营能力或令人担忧。
新保荐机构突击入股
另外不可忽略的是，祥明智能前两次申报的保荐机构都是东方花旗证券，这次换成了民生证券。
记者注意到，2020年6月23日，公司股东杨剑芬与民生证券全资子公司民生投资签订《股份转让协议》，约定杨剑芬将其持有公司4.62%股份。7月27日，民生证券与公司签订《辅导协议》，担任公司本次发行上市的辅导机构。
也就是说，在辅导协议签署前一个月左右，民生证券间接入股祥明智能。
发审委在三轮问询中都对民生投资突击入股公司一事予以关注，再三要求公司说明民生投资入股是否符合相关监管要求，是否影响本次保荐业务的独立性。
对此，公司称，根据相关规定，证券公司担任拟上市企业IPO的辅导机构等，应当按照签订有关协议或者实质开展相关业务两个时点孰早的原则，在该时点后，另类子公司不得对该企业进行投资。而民生投资受让公司股份的时点，在民生证券与公司签订有关协议或者实质开展相关业务的时间之前，因此符合上述相关规定的要求。
四年三闯创业板，祥明智能能否顺利过会？值得关注。
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