重磅预期释放！
发布时间:2024-03-30 | 发布者： 东东工作室 | 浏览次数： 次（原标题：重磅预期释放！）
龙年开市，A股走强！
今天早上开盘，A股全线大涨。随后整个市场迎来短暂调整，创业板一度翻绿，与此同时，外围港股和A50集体杀跌。但很快，市场就被买盘拉起，沪指快速上涨20点，创业板也翻红。
从基本面情况来看，春节假期的数据不错。而最为重要的是，降息预期开始在市场释放。昨天，中期借贷便利(MLF)未能下调，一度打消了这种预期。但随后，业内普遍预期“货币政策传导途径发生重要变化，未来将进一步淡化贷款市场报价利率(LPR)与MLF利率之间的关系”，这或意味着LPR存在下调的概率。
LPR若下降，则将改善市场流动性，亦能迎合市场预期，提振市场信心。
A股全线大涨
今天早上开盘，A股市场全线高开。不过，随后一波获利盘杀出，市场出现调整，与此同时，港股市场和A50期指的表现亦在一定程度带偏了A股。但很快，节前踏空的资金快速回补，市场再度活跃。截至上午10点30分，上证指数涨超1%，市场近4600股上涨。AI应用题材全线活跃，Sora方向领涨。
从消息面上来看，春节期间的利好并不少。
首先，春节数据不错。来自民生证券的总结看，出行数据方面，春运人员流动量高增，主要旅游城市人员迁入指数位于近年高位。整体来看，2024年的春运自1月26日开启，前21天累计流动47.8亿人次，同比增长13.0%，较2019年同期增长11.7%。其中，驾车出行依旧是居民最主要的选择，铁路和民航的需求增速相对更高。细分城市来看，主要旅游城市人员迁入指数位于近年高位，但强度未显著超越2023年同期。消费数据方面，消费整体平稳，服务消费表现向好，商品消费稳中偏弱。2024年春节假期中，服务消费方面，餐饮、酒旅数据亮眼，观影需求略弱于2023年同期。商品消费方面，金银珠宝销售延续亮眼表现，免税日均销售额低于2023年同期。从政策定调来看，商务部将2024年定为“消费促进年”，将办好系列消费促进活动，推动消费从疫后恢复转向持续扩大。
其次，从除夕发布的金融数据来看，有利于A股市场的积极演绎。2月9日，央行公布1月金融信贷数据，1月社会融资规模新增6.5万亿元，同比多增5061亿元；1月新增人民币贷款4.84万亿元，同比少增913亿元；M2同比增加8.70%，M1同比增加5.90%。
第三，从政府层面来看，这个春节应该是在“加班”。广东、山东、安徽、辽宁、黑龙江、甘肃等地召开“新春第一会”或发布政策文件，部署全年经济工作重点任务，加油鼓气、提振信心，吹响拼经济的号角。湖南一波解放思想大讨论的操作更是引发热议。
此外，产业层面也是亮点多多，比如AI，就给市场带来了炒作机会。分析人士认为，sora的出现必将给算力、液冷、IP创作等板块带来持续性机会。
重磅预期释放
而A股的“王炸”应该是“降息”。2月18日，人民银行开展1050亿公开市场逆回购操作(OMO)和1年期5000亿元中期借贷便利(MLF)操作，1Y MLF中标利率为2.5%，与此前持平。MLF利率维持不变略低于市场预期，并引发了市场对于LPR调整再度低于预期的情绪。
然而，有知名分析人士认为，货币政策传导途径发生重要变化，未来将进一步淡化LPR与MLF利率之间的关系。
光大证券认为，自去年8月以来，LPR一直未曾出现变化。预计，今年2月20日形成的LPR较有可能小幅下行，且5年以上LPR较1年 LPR下行的空间更大。LPR是以MLF利率为基础加点形成的，加点幅度主要取决于报价行自身的资金成本、市场供求、风险溢价等因素。近一段时间以来，银行的资金成本下行幅度较大，这有助于推动LPR下行。一方面，去年9月和12月，主要银行根据自身经营需要和市场供求状况主动下调了存款利率。
另一方面，自今年1月25日起支农支小再贷款、再贴现利率各下调了0.25%，自今年2月5日起金融机构存款准备金率下调0.5%。再一方面，当前银行主动负债工具的发行成本也已明显下行，2月9日1年期AAA级CD和5年期商业银行债的利率已分别低于去年11月末33bp(基点)和30bp。
中信证券明明认为，未来宜进一步淡化LPR与MLF利率之间的关系，较之于MLF利率，实体经济主体的融资成本能否下降对于经济增长的作用更为重要，而在这方面LPR的实际指示意义更强。同时，LPR能否下降，取决于银行资金成本能否下行，存款成本是影响银行资金成本的重要因素。主要银行2022年以来四次下调存款利率，进一步打开了LPR下行和银行让利实体的空间。即使MLF利率不动，本月20日公布的LPR也有可能下行。
方正证券则表示，在2023年第四季度央行货币政策执行报告中，央行也提及“下一步，稳健的货币政策将灵活适度精准有效，强化逆周期和跨周期调节，继续推进存款利率市场化带动整体利率水平下行，保持信贷合理增长、均衡投放”， 1月份超预期的新增贷款读数也未掩盖实体经济融资需求还需要宽松政策加码提振的问题。央行重申“推进存款利率市场化带动整体利率下行”意味着短期“降息”的概率提高，预计春节后，锚定贷款融资需求的LPR报价进入调降窗口期，有较大概率以“非对称降息”的方式为春节后返工复产和稳定资本市场营造良好的货币金融环境。