需求多点爆发+产能压制 BDO或迎超2年高景气周期
发布时间:2024-04-27 | 发布者： 东东工作室 | 浏览次数： 次（原标题：行业观察|需求多点爆发+产能压制 BDO或迎超2年高景气周期）
下半年以来，下游需求的多点开花让BDO市场火爆异常。山东某资深产业人士告诉财联社记者,“BDO价格走高的同时，由于新增产能的建设周期较长，供需错配的矛盾短期难以有效缓解，BDO市场有望开启一段2年以上的高景气周期，相关企业也有望分享丰厚红利。”
钢联数据显示，截至9日，华东市场BDO散水基准价格再度突破30000元/吨关口，近一周涨幅高达13.2%，最新价格触及今年年初创下的历史高点。
记者从下游企业了解到，目前的BDO产品供应较为紧张，不少生产企业已不再接受新客户订单，仅向老客户供货，产品的订货周期也有所延长。
“当前，BDO在可降解塑料、锂电池等新兴领域的应用在扩大，同时，氨纶、PBT塑料等下游传统行业的回暖，对BDO的需求形成了较大的拉动。”前述业内人士介绍。
新旧需求同步放量
BDO是重要的有机和精细化工原料，被广泛用于纺织、化工等领域，其中，氨纶和PBT工程塑料是BDO的传统应用领域。数据显示，2020年度，氨纶产业链和PBT工程塑料在BDO下游应用中的占比分别达到51%和26%。
纺织服装需求的恢复，加之出口订单的增长，让氨纶市场火爆异常，产品价格从去年8月份的2.8万元/吨到目前的8.3万元/吨，增幅接近200%。而随着在新能源汽车及充电设备中越来越多的应用，PBT塑料行业也呈现出明确的增长趋势。
更为值得关注的是，BDO在可降解塑料上的应用有望打开巨大的需求增量。随着国内限塑政策的密集出台，可降解塑料的需求即将进入爆发期，PBAT有望凭借成熟的生产技术和较高的性价比，在农用塑料薄膜和包装材料等可降解塑料市场率先放量。而BDO作为PBAT的主要原材料，预计至2025年，PBAT有望为BDO带来250万吨/年的新增需求。
此外， BDO还是当下最热门的锂电池产业链中不可或缺的原材料，其下游NMP是锂电池正极生产过程中的重要溶剂，也可用作半导体和集成电路的清洗剂。多位业内人士认为，随着锂电的高景气，NMP也将为BDO贡献可观的需求增量。
申万宏源证券的研究显示，预计到2025年，我国BDO的年表观消费量约447万吨。 2020-2025年BDO需求的复合增速达26.5%。
产能压制，紧缺周期或达2年以上
一边是需求的高速增长，而另一边则是供给的压制明显。
记者了解到，由于在2013-2020年间，BDO产品价格长期低迷，企业仅能勉强保持盈亏平衡，行业的景气低迷也严重抑制新增资本开支。目前，国内BDO年产量约145万吨，需求缺口超过20万吨，A股市场也仅有中泰化学(002092.SZ)和陕西黑猫(601015.SH)2家企业拥有BDO产能，年产能合计仅33万吨。
巨大的供需缺口引来一众国内企业频频扩产，记者通过山东省德州市发改委网站了解到，煤化工龙头华鲁恒升(600426.SH)计划投资44亿元，于德州市德城区建设年产17.95万吨BDO、12万吨PBAT、5万吨NMP及副产丁醇0.51万吨，四氢呋喃1.32万吨项目。
聚氨酯巨头万华化学(600309.SH)在四川眉州基地规划建设10万吨BDO产能及配套的天然气制乙炔和甲醛产业链。同德化工(002360.SZ)也计划投资14亿元，新建年产24万吨BDO项目。
数据显示，目前国内规划中的BDO新建产能超150万吨，但由于BDO产能的建设过程通常耗时2年左右，而建设完成后还需要一定的调试周期才能达到稳定生产状态。新增产能最快要到2022年下半年才能逐渐进入产能投放期。
多位产业人士认为，新增产能与下游需求增长的错配将使得此轮BDO紧缺周期持续2年以上，BDO景气也将因此持续上行。
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