光伏周报：多晶硅市场短期呈现非理性竞争 中来股份终止140亿元硅基项目
发布时间:2024-06-06 | 发布者： 东东工作室 | 浏览次数： 次证券之星光伏行业周报:中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周多晶硅价格再度下滑。在阶段性供应过剩的背景下，从工业硅到组件的主环节均跌破生产成本，短期内市场呈现非理性竞争。宏观方面，国家能源局2023年法治政府建设年度报告，积极推进可再生能源法等制定修订。企业方面，据深交所官网披露，广州市儒兴科技股份有限公司IPO详情为终止(撤回)。中来股份发布公告称，终止在年产20万吨工业硅及年产10万吨高纯多晶硅项目。
全产业链各环节亏损，多晶硅短期内市场呈现非理性竞争
中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周多晶硅价格再度下滑。其中n型棒状硅成交价格区间为4.50-5.20万元/吨，成交均价为4.92万元/吨，环比下跌6.29%。p型致密料成交价格区间为4.00-4.50万元/吨，成交均价为4.28万元/吨，环比下跌6.75%。n/p棒状硅价差为0.41万元/吨，价差持续收窄。n型颗粒硅成交价格区间为4.20-4.40万元/吨，成交均价为4.30万元/吨，环比下降9.47%。
据统计，本周n型棒状硅有7家企业成交，p型棒状硅有6家企业成交，成交量一般，仅有少数企业成交千吨以上。目前，市场价格的持续下跌也对市场成交造成负面反馈，下游企业签单并不积极，多数硅料企业尚未签完本月订单，最多签至本月下旬。
目前硅料价格已经抵达大多数企业的现金成本，甚至跌破部分企业现金成本。硅料价格虽已出现多周的持续下滑，但现价跌幅仍不及下游预期，下游持续看跌，尚未出现大规模低价抄底囤货迹象。同时，下游企业前期囤货库存基本用尽，有部分试探性成交订单增量。因此，尽管目前硅料企业签单有所改善，但前期订单的执行仍有困难，大多仍为改价后交付。目前硅片开工进一步下调，故推断目前多晶硅库存量至少达一月以上。从全产业链角度看，在阶段性供应过剩的背景下，从工业硅到组件的主环节均跌破生产成本，短期内市场呈现非理性竞争。
截至本周，国内多晶硅生产企业共计17家，基本维持正常生产。本月无新增产能释放，且月末包头电路改造，对产量有少量影响，因此预计产量与上月持平为主。据海关数据，2024年3月多晶硅进口价格约15.21美元/千克，进口量4794.3吨，环比增长96.71%；多晶硅出口价格约9.36美元/千克，出口量1689吨，环比增长28.40%。
机构观点
开源证券观点指出，伴随光伏行业IPO与融资呈现的收紧趋势，未来行业进入壁垒或将提高，叠加我国对光伏行业高质量发展的重视及对中低端产能过剩问题的持续引导，我国光伏供给侧格局有望迎来改善。
2023年，我国光伏装机量维持高速增长趋势，内需、出口景气度较高。虽然短期内由于产能过剩明显，导致光伏行业盈利能力与估值均处于历史较低水平，但长期来看，大力发展新能源和清洁能源仍是我国重要发展战略之一，未来光伏需求仍有较大发展空间。
在企业自发减产与政策端持续收紧的背景下，未来光伏行业供给端格局有望逐步改善，我国光伏行业或将由主动去库阶段逐步向被动去库阶段过渡，届时光伏产品价格有望回暖，相关企业有望受益。
宏观事件
1、国家能源局：2024年积极推进可再生能源法等制定修订
4月22日，国家能源局2023年法治政府建设年度报告。
根据报告，2024年法治政府建设的重点任务包括：扎实推进能源立法。配合做好能源法立法审议工作，开展能源法出台配套法规和政策预研，为能源法顺利实施营造良好的法治环境。推动将电力法修订列为优先立法事项。积极推进可再生能源法、煤炭法、石油储备条例、核电管理条例等制定修订。
2、广东：对具备建设光伏条件的5G基站场地 同步建设分布式光伏系统
近日，广东省通信管理局发布《关于推进广东省信息通信行业新型储能高质量发展的通知》。通知提到，支持5G基站新型储能积极参与电网需求侧响应交易和辅助服务市场，助力新型电力系统建设。对具备建设光伏条件的5G基站场地，同步建设分布式光伏系统，打造一批“零碳”5G基站示范标杆，为信息通信行业碳中和探索可行技术方案。
搭建信息通信行业分布式资源聚合调度平台。结合信息通信行业数据中心、5G基站等新型储能建设，支持搭建省市两级分布式资源聚合调度平台，在将数据中心、5G基站等新型储能全量接入的基础上，同时向全社会中小工商业企业开放接入，聚合省内中小新型储能资源。充分挖掘储能、光伏、数据中心、5G基站等分布式资源调节潜力，支撑电网发用平衡。调度平台按要求接入全省统一的新型电力负荷管理系统、省级电网虚拟电厂管理平台和信息化监管平台，形成百兆瓦级需求侧响应能力的同时，保证平台稳定可靠，数据安全。
3、湖北：打造区域性光伏组件、风力发电设备机组等再生资源深加工产业集群
近日，湖北省人民政府办公厅关于印发《湖北省推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》的通知，通知指出，支持有条件的地方建设循环经济产业园，依托龙头企业，打造区域性动力电池、光伏组件、废钢铁、废铜铝、废塑料、风力发电设备机组等再生资源深加工产业集群，建设全国重要的循环经济集聚区。
4、甘肃：研制退役风电、光伏设备绿色拆解、回收利用标准
4月23日，甘肃省人民政府关于印发推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案的通知，通知指出，推进国家循环经济标准化试点示范项目建设，建立健全我省废旧物资循环利用标准体系，研究制定二手市场建设服务、二手货品品质鉴定、报废汽车拆解、废旧电子电器拆解、纯电动车废旧电池梯次利用、固体废弃物综合处置、废塑料废橡胶再利用、废纸再制造、再生资源回收站点建设等标准，研制退役风电、光伏设备绿色拆解、回收利用标准。
行业新闻
1、四川攀枝花：2023年已建成集中式光伏21.92万千瓦 分布式光伏14.52万千瓦
4月22日，攀枝花市发展和改革委员会等五部门关于发布《攀枝花现代化产业体系 2023年发展报告》的通知，通知指出，2023年，攀枝花已建成风电装机48.65万千瓦，在建3万千瓦；已建成集中式光伏21.92万千瓦，正在开发100万千瓦，待开发10万千瓦；已建成分布式光伏14.52万千瓦，待开发216万千瓦。
2、浙江嵊泗：推动工商业用户进入电力市场 力争市场化交易电量达到1亿千瓦时以上
4月24日，嵊泗县人民政府印发进一步推动经济高质量发展若干政策的通知，通知指出，推动全县工商业用户进入电力市场，力争市场化交易电量达到1亿千瓦时以上，促成中广核嵊泗小洋山薄刀咀光伏电站绿电交易达到0.3亿千瓦时以上。
3、河南许昌市：开展“光伏+”公共建筑屋顶提速行动
4月23日，河南许昌市政府发布关于公开征求《许昌市空气质量持续改善行动方案(征求意见稿)》意见的公告。文件表示，大力发展清洁能源。有序推进新能源开发利用，开展“光伏+”公共建筑屋顶提速行动，推动建设一批规模化开发项目。到2025年年底，力争光伏发电等新能源装机达到270万千瓦以上，可再生能源发电量达到32亿千瓦时以上，煤炭消费占比降至40%以下，外引输气能力达到8亿立方米，非化石能源消费占比提高到16%以上，电能占终端能源消费比重达到27%以上。
4、浙江新昌：按实际发电量给予0.2元/千瓦时的光伏补贴
4月24日，新昌县人民政府发布关于开展第二批2022年度非户用分布式光伏项目奖补的通知，通知指出，对符合建设规范的2022年并网光伏项目，按其实际发电量给予0.2元/千瓦时的补贴，补贴期限为自发电之日起一年。
补助要求：(1)企业(单位)的工商注册、税收管理和项目实施地址均需在新昌县；(2)项目需在新昌县发改局登记备案；(3)项目需在2022年1月1日至2022年12月31日期间建成并网。补助标准：根据实际发电量按0.2元/每千瓦时对项目业主进行补助，补助周期为1年。
公司动态
1、中来股份终止140亿元硅基项目
4月24日，中来股份发布公告称，终止在山西省古交市投资的年产20万吨工业硅及年产10万吨高纯多晶硅项目，此前此项投资总金额预计为140亿元。
公告显示，公司与古交市人民政府、太原市人民政府在签署投资协议后，积极推进硅料项目投资前期准备工作，但项目落地化工园区尚无切实可行方案，投资协议未能满足生效条件，同时光伏行业市场环境已经发生重大变化，硅基项目可行性发生了重大变更。基于此，继续推进该项目预计无法达到预定的投资效果。结合公司整体发展规划及市场情况，为优化公司资源配置，降低投资风险，切实维护公司及全体股东的利益，经公司审慎研究，决定终止投资硅基项目。
同日，中来股份还公布了2023年年度报告和2024年第一季度报告。报告显示，2023年中来股份实现营收122.59亿元，同比增长28.01%；归属于上市公司股东的净利润为5.27亿元，同比增长31.18%；2024年第一季度中来股份实现营收12.88亿元，比上年同期减少52.43%，归属于上市公司股东的净利润为-1.72亿元，同比减少268.11%。
2、又一光伏企业IPO终止
据深交所官网披露，广州市儒兴科技股份有限公司IPO详情为终止(撤回)，终止时间2024年4月23日。
据悉，2023年6月26日，广州市儒兴科技股份有限公司(简称儒兴科技)首次公开发行股票并在深交所主板上市招股说明书(申报稿)，拟募集资金150000万元，募集资金运用情况见下：
资料显示，儒兴科技成立于2000年，主要从事光伏电子浆料的研发、生产和销售，主要产品为晶硅太阳能电池银浆和铝浆。儒兴科技下游客户覆盖通威股份、隆基绿能、爱旭股份、天合光能、晶澳科技、 晶科能源、阿特斯、润阳股份、中润光能、英发集团、东方日升、横店东磁等全球主要晶硅太阳能电池生产企业。
3、弘元绿能：拟55亿元投建16GW光伏电池项目
4月25日，弘元绿能披露了关于投资建设包头年产16GW光伏电池项目的公告，公司拟在包头市青山区投资建设16GW光伏电池项目，项目分为二期实施，该项目总投资预计为55亿元，其中固定资产投资(含政府代建厂房及土地、公司自购生产设备等)约45亿元，铺底及营运流动资金约10亿元。一期项目投资约36亿元，其中固定资产投资约30亿元；二期项目投资约19亿元，其中固定资产投资约15亿元。
此外，弘元绿能还发布2023年年度报告，报告指出，公司营业收入118.6亿元，净利润7.4亿元，同比分别下降45.87%和75.58%。分季度看，去年前三季度，弘元绿能均实现盈利，不过，到了第四季度，公司营收规模降至22.8亿元，净亏损5.78亿元，该季度，公司经营活动产生的现金流量净额仍有1.84亿元。
4、增加2GW TOPCon电池片！博威合金加速美国产能布局
4月23日，博威合金发布关于投资建设太阳能电池片及组件扩产项目增加投资项目并追加投资金额的公告，公告显示，拟在美国增加2GW TOPCon电池片扩产项目。此前，博威合金计划在越南投资建设3GW TopCon太阳能电池片扩产项目，在美国投资建设2GW TopCon组件扩产项目，总投资金额预计190000万元。此次追加在美国建设光伏电池工厂之后，投资金额由190000万元提高到315040万元。
博威合金新能源业务主要生产制造基地在越南，太阳能电池片及组件产品主要销往美国市场。公司越南生产基地优势明显，在生产成本方面，越南生产基地所属地区工人平均工资水平及电费等能源价格较低，有利于降低产品生产成本。
5、旗滨集团：拟在马来西亚投建光伏玻璃生产线
旗滨集团公告，公司控股子公司旗滨光能下属全资子公司沙巴旗滨光伏新材料(马来西亚)有限公司拟在马来西亚沙巴州亚庇工业园沙巴光伏原厂区投资新建沙巴旗滨光伏新材料1,200吨/天光伏高透基材三线项目，项目计划投资约14.5亿。
公司同日发布一季报，2024年一季度实现营收3,857,172,796.61元，同比增长23.20%；归属于上市公司股东的净利润441,901,163.67元，同比增长292.30%。基本每股收益0.1647元。
二级市场
关键指标
行业估值
毛利净利
ROE与ROA
个股涨跌幅
产业链价格
硅料价格
本期延续上期的市场氛围，硅料环节订单询价和谈判气氛有所恢复，冷滞期对峙的僵持气氛减弱，但是前期市场冰冻的局面正在转变为价格激烈博弈。截止本周三，硅料环节整体价格水平跌破每公斤 54 元水平，棒状硅头部企业价格水平降至每公斤 47-54 元范围，二三线企业价格继续降至每公斤 44-47 元范围，价差虽然仍然存在，但是差距在继续缩小。另外颗粒硅价格范围也在继续下探，价格降至每公斤 41-44 元范围，跌幅明显。
整体价格处于快速崩塌周期，诸多订单最终落定的价格仍然具有不确定性。但是也需要注意到，市场价格处于快速下行阶段，业务合作方式也具有更多可能性和灵活性，具体包括部分前期订单的价格重新修订等商务合作方式的变化和价格调整。
四月即将收尾，面临中国五一假期之前所剩无几的工作日，硅料价格继续下跌虽然仍存在可能，但是跌幅和跌速将在二季度中后期明显收窄和放缓。另外现已跌破整体生产成本水平，如前所述，继续超跌可能性存在，但是空间已然有限。二季度后期需要重点关注企业开工和产线关停动向。
硅片价格
随着多数厂家已经将 N 型 M10 硅片产品从对角线 247mm 逐渐切换到 256mm，时至这周，关于这两个规格的价格当前已经没有太多价差，基本处于同价，本周落在每片 1.5 元人民币的价格水平，低价部分也出现 1.4X 的价格。
本周硅片端 P/N 型 M10 规格均出现下行，P 型硅片中 M10, G12 尺寸成交价格来到每片 1.65 与 2.1 元人民币。N 型价格 M10, G12 尺寸成交价格来到每片 1.5 与 2.3 元人民币左右，各规格跌幅达到 2-6% 不等。针对 N 型 G12R(182*210mm) 的部分，近期厂家采购也陆续起量，当前价格落在每片 1.9-2 元人民币不等，随着成交家数稳定成长，预计五月初将新增此规格价格公示。
来到四月底，近几周硅片环节没有额外厂家投入减产动作，由于当前的排产水平仍维持高档，库存水平又再次开始堆积上升，本周回升至 40 亿片以上的库存水平，甚至听闻个别厂家仍在酝酿提产动作，预期五一节前价格将难止稳，市场供需错配情况未得改善，迭加硅料的跌价，预期短期硅片价格将持续呈现下行。
电池片价格
本周电池片价格持续呈现缓慢下行的趋势，唯 G12 PERC 电池片受到终端项目拉货影响，成交价格小幅上抬，来到每瓦 0.36-0.37 元人民币左右。
本周 P 型 M10 尺寸小幅滑落至每瓦0.33-0.34 元人民币; G12 尺寸成交价格上涨一分钱来到每瓦 0.36 元人民币的价格水平。在 N 型电池片部分，M10 TOPCon 电池片价格出现松动，均价价格下行到每瓦 0.39-0.4 元人民币左右，TOPCon(M10)与 PERC(M10) 电池片价差维持到每瓦 0.05-0.07 元人民币不等。HJT(G12)电池片高效部分则每瓦 0.55-0.65 元人民币都有出现。
近期硅片的跌价使电池厂在生产 PERC 电池片上盈利水平得到部分修复，此外，在 G12 PERC 电池片供应出现紧张并价格上行中，部分专业电池厂家开始评估生产该规格的经济性，然而基于 G12 PERC 产品溢价的有限窗口期与 TOPCon 迭代的时间线冲突，目前除了原计划关停的产线仍暂时保持运转外并无厂家新增投入生产。
组件价格
供应链价格波动影响，分布式项目在本周开始出现松动迹象，本周观察国内项目交付主要依靠集中式项目交付为主，较少新项目走单。组件探涨更加不易，四月底一线厂家仍坚守 0.88 元人民币的底线交付水平，中后段仍有低于成本线的交付价格。
观察后续策略，受供应链波动影响终端观望五月份订单，目前看来五月份的价格较难维持原先价位水平，近期招投标价格仍旧维持下探局势，部分组件厂家规划减产五月份排产来控制价格跌势。
182 PERC 双玻组件价格区间约每瓦 0.78-0.90 元人民币，国内项目减少较多，价格开始逐渐靠向 0.83-0.85元人民币；TOPCon 组件价格区间约在每瓦0.82-0.98元人民币仍有执行，高低价格区间因订单执行前后调价、整体价格落差仍较大。目前了解区分集中式项目与分布式项目价格仍有分化，集中式项目价格执行以每瓦 0.82-0.9 元人民币(剔除非当前执行价格)。而分布式项目则主要在每瓦 0.85-0.93 元人民币的水平，也有部分低价资源订单。
HJT 组件价格下落，目前区间约在每瓦 0.97-1.18 元人民币之间，均价已靠拢 1.1-1.15 元人民币的区间，低价也可以开始听闻低于 1 元的价格。
而海外价格部分，近期价格暂时维稳，PERC 价格执行约每瓦 0.1-0.11 美元，TOPCon 价格则因区域分化明显，欧洲及澳洲区域价格仍有分别 0.12-0.13 欧元及 0.12-0.13 美元的执行价位，然而巴西、中东等市场价格也开始悄然下降至 0.11-0.12 美元的区间，年末至明年报价听闻下降至低于 0.10 美元的水平。美国价格二季度订单较少，价格仍以前期集中式项目执行为主 0.33-0.35 美元的区间，部分厂家受政策纷扰影响尝试抬高东南亚出厂的组件价格。HJT 部分则暂时持稳约每瓦 0.13-0.15 美元的水平。