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　　因数字化转型以及疫情等种种因素影响，直销行业三季度销售额整体下降。据今日直闻统计，在11家公布三季度财报的上市直销公司中，6家公司业绩不同程度的下滑，5家公司销售额上升。

　　今日直闻进一步梳理分析这些公司的业绩表现，主要分为以下六种情况:

　　一是，特百惠和自然健康这类公司没有在中国从事直销，所以销售业绩不反映中国市场的情况；

　　二是，康恩贝、好当家等以传统业务为主目前直销业务基本处于停摆状态，所以第三季度的财报主要反映的是传统业务，也就是非直销板块的表现；

　　三是，虽然同仁堂、东阿阿胶等这类公司三季度业绩上涨得益于比较成熟的传统业务板块，但是直销板块也相对比较稳定的开展，所以他们的总体业绩表现是上涨的；

　　四是，康美这一类公司本季度的业绩虽然下降，但是从直销板块来说，据今日直闻了解，康美的直销业务进展比较平稳的，在市场活动方面也比较活跃，整体直销表现还是比较稳定与整个市场基调一致。

　　五是，康宝莱、优莎娜以及如新等公司在财报中都解释对于三季度业绩下降的原因。今日直闻认为，今年以来特别是进入第三季度以后，中国健康产业的市场比较复杂，特别是针对化妆品医美有监管收紧的迹象，虽然下半年直销市场有在缓慢的复苏，但是这种复苏暂时还不能直接体现在公司的业绩上。另外，受疫情影响，消费在一定上程度有所萎缩。由于康宝莱、优莎娜、如新处于比较高端消费市场，也受到了一定的影响。

　　虽然近年来直销数字化在推进，但线下活动受到了制约，也影响了整个市场复苏的节奏。所以综合这些因素，即使目前整个市场的总体基调是复苏但是还不能反映到本季度业绩上。

　　而康宝莱和优莎娜在上个季度的财报中都提到公司在推进数字化转型，而数字化转型是一个长期的过程。在这个转型的过程中，线上和线下的业绩会出现一定的波动，目前康宝莱在推进年轻化，在这个过程会出现经销商的迭代导致业绩也会有一定的波动；

　　六是，本季度自然阳光是难得的亮色，和上一季度一样保持着稳定增长的态势，在财报中自然阳光表示，内因是公司有了新的业务刺激方案和新的产品，外因是“疫情机遇”，按目前直销市场复苏的节奏来看，自然阳光增长的态势有望保持到下一季度。

　　康宝莱

　　净销售额下降6%

　　康宝莱发布了2021年第三季度的财务报告，宣布净销售额为14亿美元，与去年同期相比下降了6%。本季度净收入达到1.174亿美元，经调整的息税折旧摊销前利润为2.224亿美元。

　　虽与2020年第三季度相比有所下降，但与2019年同期相比上升了28%，实际净销售额增长了15%。

　　康宝莱在财报中表示，其销售额下降主要原因归因于较比同期市场更具有挑战性的，这一点在公司新经销商的数量上有很明显的体现。

　　优莎娜

　　净销售额下降8%

　　优莎娜公布了其第三财政季度的财务业绩，称其“略微领先”于9月中旬提供的先前展望。公司目前预计，2021财年的自由现金流将达到1.3亿美元。

　　公司的净销售额较2020年同期下降8%，总计2.744亿美元。每股收益下降了6%，从2020年第三季度的1.44美元降至1.36美元。活跃客户数量也在下降，总数为57.6万，较2020年第三季度下降了11%。

　　亚太地区是该公司最强劲的市场，净销售额达到2.209亿美元，较上年同期下降9%。该地区的活跃客户总数为44.3万，比2020年第三季度下降了12%。

　　美洲和欧洲地区的净销售额为5,350万美元，活跃客户总数为13.3万，分别比去年同期下降7%和10%。

　　优莎娜在其财报中表示，由于新冠疫情相关的中断和封锁，几个主要的市场经营环境仍然具有挑战性。由于我们在前一个季度提供了重要的短期销售计划，很难进行同比比较。

　　如新

　　同比2020年有所下降

　　如新企业公布第三季度财报，每股收益为0.97美元，营收为6.412亿美元。这与2020年第三季度的7.033亿美元营收和1.08美元每股收益相比有所下降。

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　　第三季度的收入低于预期，因为新冠病毒变体德尔塔造成许多市场意外中断。政府的限制中断了几个市场的销售和促销活动例如奖励旅游和本地博览会的表现，其中在中国大陆和东南亚的影响最大。虽然受到了短期的影响，但因美国Collagen+推出，美国市场持续增长，韩国市场因成功的产品宣传和销售领导者活动，实现了两位数的增长。

　　康美

　　营收同比减少30.12%

　　康美2021年第三季度营业收入约10.17亿元，比上年同期减少30.12%，归属于上市公司股东的净利润亏损约9505.54万元；前三季度营业收入约30.86亿元，比上年同期减少22.30%，归属于上市公司股东的净利润亏损约10.25亿元。

　　自然健康

　　收入下降12%

　　自然健康公布第三季度收入为1,430万美元，较上一季度的1,620万美元下降12%。营业收入和净收入均较上一季度增加，分别为47.9万美元和47.1万美元。活跃会员总数降至45950人，比2020年第三季度下降了14%。

　　自然健康在财报中表示，在第三季度，我们的领导人在开展业务方面继续面临挑战，此前由于新冠病毒的零星爆发，政府再次下令实施限制和关闭，这是自疫情爆发以来，我们第一个季度无法在中国、澳门或香港举办任何会员活动，我们不得取消原定于9月份的活动。尽管面临这些困难，我们仍然实现了收入和订单量的同比增长，并实现了连续第六个季度的营业收入和净收入。受秘鲁、日本和印度的强劲增长推动，营收同比增长了1%，达到1430万美元。

　　特百惠

　　收入下降 12%

　　在特百惠第三季度的财务报告中，宣布其净销售额为3.769亿美元，同比下降11%。该公司毛利润为2.479亿美元，占净销售额的65.8%。

　　除南美外，几乎所有地区的净销售额都出现了下降，该公司将该地区6%的净销售额(6960万美元)增长归功于招聘工作和员工入职和培训方面的改善。

　　自然阳光

　　净销售额环比提升14%

　　自然阳光披露2021年第三季度财务报告显示，自然阳光2021年第三季度实现净销售额环比提升14%，达1.147亿美元，调整后的息税折旧摊销前利润增幅38%。

　　第三季度，中国区销售额增长依旧稳健，同比增长10.36％，继续保持两位数增长，并在今年多个自然月销售额创历史新高。

　　业绩上升主要得益于业务转型计划的实施、新产品的推出以及受新冠疫情影响市场限制放宽等原因。

　　康恩贝

　　营收同比增长11.41%

　　康恩贝发布三季度业绩公告称，第三季度公司实现营业收入约15.01亿元，同比增长11.41%。实现归属于上市公司股东的净利润约-3091万元，同比下降151.2%。实现基本每股收益-0.012元，同比下降150.11%。

　　2021年以来，康恩贝持续积极拓展非医保和医院依赖性市场，前三季度，公司自我保健产品类业务收入达到23.8亿，占主营收入比重达51.83%；健康消费品业务收入在去年高速成长的基础上继续保持19.87%的同比增长。

　　好当家

　　营收同比上升2.67%

　　好当家2021三季报显示，公司主营收入10.18亿元，同比上升2.67%；归母净利润5787.92万元，同比上升6.3%；扣非净利润3926.79万元，同比下降7.04%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入3.58亿元，同比上升0.82%；单季度归母净利润1963.39万元，同比上升13.28%；单季度扣非净利润1557.34万元，同比上升23.26%；负债率49.15%，投资收益1354.87万元，财务费用8205.47万元，毛利率17.46%。

　　同仁堂

　　营收同比增长18%

　　同仁堂发布三季报显示，今年前三季度，同仁堂实现营业收入106.83亿元，同比增长18%，归属于上市公司股东的净利润9.2亿元，同比增长28.67%。

　　第三季度，同仁堂实现营业收入33.24亿元，同比增长8.99%，归属于上市公司股东的净利润2.96亿元，同比增长26.12%。谈及营业收入的变化，同仁堂方面表示，主要是疫情得到控制经济持续恢复，运营质量进一步提升，产品销量增加所致。对于业绩增长，同仁堂表示，营业收入增长的同时，精细化管理也不断深化，成本费用得到有效管控，净利润增幅高于营业收入增幅。

　　东阿阿胶

　　营收同比增长20.5%

　　东阿阿胶发布三季度业绩公告称，第三季度公司实现营业收入约11.39亿元，同比增长20.5%。实现归属于上市公司股东的净利润约1.52亿元，同比增长140.55%。实现基本每股收益0.2351元，同比增长140.15%。

　　2021年半年报显示，东阿阿胶的主营业务为医药工业、毛驴养殖及贸易、其他行业，占营收比例分别为：93.17%、4.8%、2.03%。

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