光伏周报：TCL中环硅片再降价 菜鸟物流进军光伏
发布时间:2024-07-04 | 发布者： 东东工作室 | 浏览次数： 次证券之星光伏行业周报:中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，5月多晶硅产出小幅增长，市场价格延续跌势。东吴证券最新观点指出，5月硅料供给增加趋势明确带动硅料降价，预计组件环节将充分享受产业链降价带来的盈利弹性，2023年光伏需求高增确定性强，各公司积极扩产预备光伏成长新纪元。行业方面，近日来自沙特阿卜杜拉国王科技大学的光伏实验室(KPV-Lab)宣布钙钛矿/硅叠层太阳电池产生了新的效率记录，认证效率达到33.7%，超越了此前其创造的33.2%记录。企业方面，TCL中环不同尺寸硅片价格均有大幅下降；菜鸟网络近日对外宣布进军光伏，已与通威、晶澳等多个国内头部光伏企业展开合作。
5月产出小幅增长多晶硅市场延续跌势
中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周国内N型料价格区间在11.6-13.5万元/吨，成交均价为12.44万元/吨，周环比降幅为8.12%；单晶致密料价格区间在11.1-12.2万元/吨，成交均价为11.51万元/吨，周环比降幅为10.08%。
本周硅料市场价格继续下跌，连续四周均价降幅超过10%。本周有新订单成交的企业数量约5家，整体成交量偏少，仍有部分企业5月底订单还没签完。本周多晶硅价格延续跌势，原因主要有以下几点：第一，硅片价格持续下行，利润基本摊平，加上原材料价格大幅波动造成的跌价损失，企业生产积极性不足出现减产。第二，产业链库存向上转移，价格下行过程中，库存小幅叠加加速下行趋势。因此，预计后续价格走势将根据硅料新产能投产节奏、硅片实际减产幅度、终端需求等多方面因素进行波动调整。
截止本周，国内硅料在产企业维持在15家，生产基地共22个，其中分线检修的企业增加至2家，其中一家技改和检修同时进行预计将维持一个半月，另一家月底前基本完成检修。2023年5月份国内多晶硅产量约11.56万吨，环比增加4.62%，其中前五家企业产量约为9.31万吨，占比81%。1-5月份国内多晶硅产量共计53.01万吨，同比增长90%。国内供应(包括进口)对应国内消费来看，小幅供过于求使得库存部分积压，因此预计部分生产成本偏高的企业压力将加大，N/P价差分化走势明显。
机构观点
东吴证券最新观点指出，2023年5月硅料企业产能持续释放，月供产量达11.9万吨，同增91.3%，环增7.7%，硅料供给增加趋势明确带动硅料降价，目前致密料最新报价已跌至11.51万元/吨，我们预计短期或加速触达10万元/吨左右，持续带动需求释放；硅片端，企业通过增加炉台等方式缓解因海外高纯砂供应所带来的瓶颈，供应增量显现，隆基150μmM10硅片最新报价大幅下跌，月环降30.8%至4.36元/片，5月国产中层砂34-37万元/吨，外层砂价格达19-23万元/吨，具备高纯石英砂保供渠道的龙头成本优势显现，行业盈利差距或将拉大；组件由于期货属性利润向好，一体化组件盈利能力走强，三环节一体化组件单W利润环增31%，达0.17元！组件最新报价略降至1.63元/W，对应电站收益率提升到约10%。企业国内地面电站陆续开工启动，叠加海外需求向好，组件排产持续上调，组件6月排产环比持平略增。展望2023Q2我们预计组件CR4出货约70GW，同增70%+，将充分享受产业链降价带来的盈利弹性！
光伏板块公司积极布局，预备光伏成长新纪元。产能扩张方面：晶科能源出售资产优化产能区位，再推56GW一体化扩产；爱旭股份产能扩建稳推进；TCL中环合资筹建晶片工厂，出口瞄准中东市场；美畅股份子公司杨凌美畅投资建设金刚线产线。股权激励方面：爱旭股权、锦浪科技公布股权激励计划。福斯特、天合光能、阳光电源完成股票回购。签单方面：福莱特签署80.51亿元光伏压延玻璃销售战略框架合同；正泰新能与晶科能源签订战略框架合同；爱旭股份拟向珠海迈科斯采购设备。2023年光伏需求高增确定性强，各公司积极扩产预备光伏成长新纪元。
投资建议：当前光储板块估值水平已跌至光伏补贴上网时代，市场对利好完全忽视，光储板块短有确定性业绩，长有成长性空间，稀缺性极强，当前位置底部强烈推荐：组件(晶澳科技、隆基绿能、天合光能、晶科能源、通威股份，关注东方日升、横店东磁、亿晶光电)，看好TPC等电池新技术龙头(晶科能源、钧达股份、爱旭股份)，储能加持成长亮眼的逆变器(阳光电源、德业股份、固德威、禾迈股份、锦浪科技、科士达、昱能科技，关注盛弘股份)，格局稳定的胶膜、玻璃部分辅材龙头(TCL中环、福斯特、海优新材、福莱特、美畅股份、关注聚和材料、宇邦新材、通灵股份、快可电子)。
风险提示：竞争加剧，电网消纳问题限制，光伏政策超预期变化
宏观事件
1、推进农房光伏屋顶行动！山东省城乡建设领域碳达峰实施方案发布
5月26日，山东省住房和城乡建设厅印发《山东省城乡建设领域碳达峰实施方案》的通知，通知指出，推进太阳能、地热能、空气热能、生物质能等可再生能源在乡村生活热水、供气、供暖、供电等方面的应用。推进农房光伏屋顶行动，实现光伏发电自产自用、余电上网。
积极发展城镇分布式光伏系统，重点推进工业厂房、商业楼宇、公共建筑等屋顶光伏建设，推动既有公共建筑屋顶加装太阳能光伏系统，到2025年新建公共机构建筑、工业厂房屋顶光伏覆盖率达到50%。推动智能微电网、“光储直柔”(光伏系统+储能设备+直流配电+柔性用电)、蓄冷蓄热、虚拟电网等技术应用，优先消纳可再生能源电力。
2、补贴0.05-0.3元！上海鼓励民间投资积极参与可再生能源发展项目
5月30日，上海发改委印发《上海市加大力度支持民间投资发展若干政策措施》，措施中提出，鼓励民间投资积极参与可再生能源和新能源发展项目，对可再生能源项目按程序给予0.05元/千瓦时—0.3元/千瓦时的资金支持。鼓励民营企业投建出租车充电示范站、共享充电桩示范小区、高水平换电站等示范项目，对充电设备给予30%—50%的设备补贴，对充电站点和企业给予0.05—0.8元/千瓦时的度电补贴，落实经营性集中式充电设施免收电力接入工程费等措施。
3、杭州工业领域碳达峰方案：鼓励工厂、园区加快屋顶光伏等一体化系统开发运行
近日，杭州印发《杭州市工业领域碳达峰实施方案》。《方案》提出，支持工业企业实施传统能源改造，推动能源消费结构绿色低碳转型，鼓励开发利用可再生能源，持续提高光伏、风电、水电等可再生能源使用比例。开展工业绿色低碳微电网建设，鼓励工厂、园区加快屋顶光伏、分布式风电、多元储能、高效热泵、余热余压利用、智慧能源管控系统等一体化系统开发运行，推进多能高效互补利用。
行业新闻
1、33.7%！钙钛矿/硅叠层光伏电池效率新记录
近日，NREL光伏技术电池最高转换效率图表再次更新，产生了新的效率记录。
新纪录创造者来自沙特阿卜杜拉国王科技大学(KAUST)，KAUST光伏实验室(KPV-Lab)宣布钙钛矿/硅叠层太阳电池最高效率，认证效率达到33.7%，超越了此前其创造的33.2%记录。
据研究人员称，这是迄今为止世界上最高的串联设备效率。该效率通过了欧洲太阳能测试装置 (ESTI) 的认证，并在NREL的最佳研究电池效率图表中名列前茅。
2、贵州：零星分布的已有水风光等设施 严禁扩大现有规模与范围
近日，贵州省自然资源厅生态环境厅林业局关于印发《贵州省生态保护红线监管办法(试行)》的通知，通知指出，零星分布的已有水电、风电、光伏等设施，按照相关法律法规规定进行管理，严禁扩大现有规模与范围，项目到期后由建设单位负责做好生态修复。
3、广东广州：2023年推广“光伏贷”等绿色金融产品
5月31日，广州市人民政府办公厅关于印发2023年广州金融支持实体经济高质量发展行动方案的通知，通知指出，支持绿色项目建设和绿色产业发展。建立“绿色项目库”并定期开展融资对接，对重大建设项目实施第三方绿色项目评估认证。综合运用绿色信贷、绿色债券、绿色基金、绿色保险等方式，支持海上风电、光伏发电、核电和气电等新能源、清洁低碳能源产业发展。推动政策性开发性金融更好应用于国家储备林建设，推广“光伏贷”、“林链贷”等绿色金融产品，推动绿色龙头企业上市和并购重组。
4、贵州黔西南州加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系实施方案
5月31日，贵州省黔西南州人民政府发布《黔西南州加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系实施方案》，《方案》提出：推动能源工业绿色低碳转型。加快现代化能源基础设施建设，建设合理规模煤电作为基础保障性电源和结构调节性电源。全面推进现役煤电机组升级改造，推进66万千瓦高硫无烟煤示范机组建设。大力发展新能源，建设南盘江、北盘江、红水河“四个一体化”水风光可再生能源综合基地及风光水火储一体化项目，推进黔西南百万千瓦级光伏基地建设。积极推动浅层地热能在不同利用方式、不同应用场景的供暖制冷应用。加快兴义母奈、晴隆莲花等抽水蓄能电站前期工作。推进煤矿瓦斯规模化抽采利用。加快实施城市配电网改造，实施农村电网巩固提升工程。全面实现县县通天然气。
5、河南：不得以居民名义变相贷款
5月30日，河南省发改委发布关于征求对《关于促进分布式光伏发电行业健康可持续发展的通知(征求意见稿)》意见的函。河南省表示，随着规模逐步扩大，分布式光伏发展中商业模式不清晰、技术标准不明确、网源发展不协同等问题也日益突出。
为了全省分布式光伏健康发展，河南省发改委鼓励探索创新模式，持续提升营商环境。引导企业根据自身条件和优势，积极参与分布式光伏项目开发建设;具体项目建设应由屋顶产权单位按照市场化原则自主确定。
要促进户用光伏健康发展，推行合同约定规范化、强化企业自律行为、规范项目备案管理、强化事中事后监管。不得通过隐瞒有关情况或提供虚假申报材料等不正当手段申请以自然人名义备案，不得以任何方式拆分项目申请备案。
公司动态
1、TCL中环硅片再降价！最大降幅24%
6月1日，TCL中环在官微平台发布了单晶硅片最新价格。与5月11日报价相比，不同尺寸硅片价格均有大幅下降。其中，p型硅片价格降幅16.35-24.00%，n型硅片价格降幅16,41-23.97%。具体如下：
2、菜鸟物流进军光伏！已与多家头部企业合作
6月1日，菜鸟近日对外宣布，通威、晶澳等多个国内头部光伏企业已陆续与菜鸟展开合作。菜鸟正在加大力度为光伏行业提供物流供应链服务，目前已经覆盖了光伏上中下游全产业链，可提供从上游原料半成品到中游电池片与成品组件，以及下游光伏电站仓配装一体与数字化运维全链路解决方案。
据介绍，光伏新能源一直是菜鸟重点投入的B2B赛道，菜鸟拥有超过3000万平米的仓储面积，合作运输车辆超过23万辆，配送范围覆盖全国2700区县，其中1600区县可实现当次日达。整车、大票零担、小票零担等运输方式灵活可选。1000公里以上运输则具备强大的公铁联运能力，能够满足光伏企业供应链全链路的多种运营选择与降本增效。
3、总投资约118亿！中国能建在宁夏签署120MW农光互补等3个重点项目合作协议
6月1日，黄河流域生态保护和高质量发展先行区建设企业家座谈会暨项目签约仪式在宁夏举行。在签约仪式上，中国能建葛洲坝集团、西北区域总部、甘肃工程公司分别与宁夏有关市县、企业签署中宁100万千瓦抽水蓄能电站项目、银川市兴庆区“七网融合”综合开发项目、闽宁镇120兆瓦农光互补基地一体化科技绿色种植基地3个重点项目合作协议，计划投资总额约118亿元。
4、聆达股份：拟投91.5亿元建设20GW高效光伏电池片项目
5月30日，聆达股份发布公告称，公司拟与铜陵狮子山高新区管委会协调的有关基金共同出资新设立项目公司为投资主体，在狮子山高新区投资约91.5亿元建设年产20GW高效光伏电池片产业基地项目。
公司表示，本次对外投资的主要目的是为了充分把握光伏电池片行业发展机遇，进一步满足公司未来经营扩张所需的产能，符合公司的总体发展战略，有利于公司的长远发展。如项目顺利推进，有利于扩大公司业务规模，满足公司未来经营扩张所需的产能，提升公司的核心竞争力，实现公司的健康、可持续发展。
5、天合光能：拟投资107亿元建设25GW单晶拉棒及配套项目生产基地
5月29日，天合光能发布公告称，根据公司经营发展需要，公司拟在四川什邡经济开发区建设年产25GW单晶拉棒及配套项目生产基地，项目总投资约107亿元人民币(其中，天合光能出资约87亿元，什邡国有公司出资约20亿元)。项目总建设期为12个月，具体根据协议安排及结合实际情况决定。
公告表示，本次投资协议的签订，将有助于公司借助什邡当地的政策及产业配套优势，进一步优化产业链上游布局，为未来业务增长夯实基础，增强公司综合竞争力。
二级市场
关键指标
行业估值
毛利净利
ROE与ROA
个股涨跌幅
产业链价格
硅料价格
展会落幕，上游环节供过于求的形势持续发酵，硅料供应量保持增加而且现货库存水平仍在堆高。截止五月底观察，硅料现货整体库存规模已经超过一个月产量，并且迫于硅料消化能力的环比下降，以及诸多新产能的逐步投放，悲观预计在现有背景下，硅料库存将在六月环比继续增加。
硅料采买和签单氛围并不积极，买家唯恐跌价损失带来的压力，以及本身稼动控制后对硅料需求的萎缩，保持“少量多频次”签单策略，而且借助价格追溯周期缩短等方式尽量规避风险。个别硅料企业迫于库存压力，急于出货的心态增强，价格方面的让步幅度较大。
本期致密料价格呈现加速下跌态势，过剩压力加剧，致密块料整体价格范围跌至每公斤110-118元范围，其中个别厂家报价略高于该范围，但是也有部分二线厂家的价格范围已经跌至每公斤100-109元范围。颗粒硅与块料之间的价差继续扩大，截止本期扩大至每公斤价差约10-16元范围，在硅料价格加速下行过程中，尤其是逐渐接近低价区间以后，颗粒硅能否长久保持与块料之间的价差以寻求性价比优势，预计仍然面临较大压力，需要继续观察。
硅片价格
当前硅片厂家皆以去库存化为首要目标，除了硅片价格持续下降外，也以双经销/代工与稼动率的调降等作法减轻厂家库存负担，截止五月底观察，单晶硅片整体库存水平增长幅度有所放缓，总量约落在15-16GW左右。
本周M10,G12尺寸硅片价格来到每片3.9元人民币以及每片5.75元人民币左右，跌幅相比上周呈现收窄落在4-6%，当前低价部分二线厂家在M10尺寸也有每片3.8元人民币左右的报价，整体价格走势呈现缓跌。
展望后势，厂家间已经陆续执行减产策略，预期实际影响将在六月中旬才会转趋明显，然而规划减产的力度并不大，甚至部分厂家希望下月排产下调后再做回升，观察六月排产与产量仍无法使硅片价格企稳着地，预期后续价格悲观看待，硅片价格仍将持续缓步下行，并视厂家间实际执行的稼动率牵动价格跌幅。
电池片价格
随着硅片的价格持续下跌，尽管电池片需求表现良好、总体产出呈现逐月增加之势，电池片价格仍然受到组件厂家的压力传导而对应下跌。
本周电池片价格持续下行，M10,G12尺寸主流成交价格分别落在每瓦0.87-0.9元人民币与每瓦0.98-0.99元人民币左右的价格水平，跌价幅度分别达到3.3%与2%，其中尤其在M10尺寸部分，由于时间节点的关系，价格差异扩大。海外部分，由于部分前期采取锁汇机制，本周美金价格有对应调整。
在N型电池片部分，本周TOPCon(M10)电池片价格也对应硅片价格下跌，成交价格普遍落在每瓦1元人民币左右，当前每瓦0.98元人民币的价格也有陆续成交。观察N型电池片与P型价格价差维持稳定落在每瓦11分钱人民币的水准。HJT(G12)电池片外卖厂家稀少，价格也跟随主流电池片价格松动跌价，落在每瓦1.15元人民币不等。
展望后势，由于电池片需求维持高档，当前电池片跌价幅度对应硅片仍未能完全反应，整体盈利空间仍然维持。针对六月电池片排产厂家们普遍维持满产满销的策略，然组件厂家已有下调的排产的迹象，电池片实际嫁动水平仍将视组件厂家排产规划而被动改变。
组件价格
SENC展会落幕后，供应链价格松动下滑压力也传导致组件环节，当前组件库存约有1-2个月不等的水平，部分厂家也在规划消耗库存水位，5月底国内项目仍旧观望，观望情绪也传导致海外项目，新签订单延迟，消纳速度并不如预期。
本周组件价格明显下降，一线厂家价格也开始出现每瓦1.54-1.58元左右的价格水平，然而前期项目签单仍在执行，本周均价暂时下滑至单玻每瓦1.6-1.63元人民币、双玻主流价格1.62-1.65元人民币。中后段厂家价格已出现每瓦1.5元人民币的低价，也显示当前价格出现大幅松动的迹象。后续仍须等待上游价格止稳后，有望进一步刺激需求让整体价格稳定。
6月排产也是大家近期关注重点，组件厂家衡量库存水平之下，总体增幅并没有原先预测的大幅增加，排产相比5月将略微上升1-2GW，来到43-45GW不等的水平。
海外组件价格暂时持稳，但不排除6月将调整价格，下半年签单已来到每瓦0.18-0.19元美金的水平。本周整体执行价格约每瓦0.2-0.22元美金(FOB)，欧洲4月价格约每瓦0.21-0.215元美金，分销渠道因库存积累、价格约每瓦0.23-0.24元美金，海外品牌价格仍高于中国组件10-20%。美国市场，东南亚组件输美价格持稳每瓦0.4-0.45美金(DDP)，中后段厂家价格约每瓦0.38-0.4美金(DDP)，本土组件价格约每瓦0.55-0.6元美金(DDP)。印度本土组件均价小幅松动至每瓦0.29元美金，执行价格仍约每瓦0.29-0.33元美金，中国输往印度组件价格未税价约每瓦0.21-0.22元美金，东南亚输入价格约每瓦0.26-0.27元美金。
N-HJT组件(G12)价格本周价格也因供应链价格因素影响，价格出现松动，近期执行价格约每瓦1.8-1.84元人民币，预期6月价格仍有机会随硅片电池片下降后松动，海外价格暂时约每瓦0.25-0.26元美金。
TOPCon组件(M10)价格本周价格下探约每瓦1.7-1.75元人民币，主流价格每瓦1.72-1.73元人民币。海外价格暂时持稳约每瓦0.225-0.24元美金。
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