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　　需求旺促成猪肉价格恢复性上涨

　　出栏价格已超出养猪企业盈亏平衡点 投资者要在“不确定性”中寻找机会

　　今年以来，多地猪肉价格有所抬头，涨势较大。而随着生猪出栏量的减少，不少人预测，在一段时间内，猪肉价还将继续走高。但有专家认为，这几年猪肉的消费被牛羊肉替代的趋势比较明显，所以虽然2019年猪肉价格恢复性上涨是客观存在的，但暴涨的可能性不大。而A股市场中的猪肉养殖股股价频创新高，未来股价走势要在不确定性中寻找投资机会。

　　广州日报讯 (全媒体记者杨欣、井楠)2019年以来，国内生猪出栏价格呈现低点快速反弹后高位震荡的格局。据新牧网、搜猪网统计数字显示，全国生猪出栏平均价格自一月低点每斤5.45元开始反弹，三月初达到近8元的数月高位。三月底以来，维持在偏高位置，在7.6元每斤以上。高出盈亏平衡点6.1元每斤，企业毛利率高达24.5%。一季度反弹幅度最高达到45%。

　　二季度上涨概率较大

　　但暴涨概率较小

　　需求旺盛、地区供求关系平衡、部分大型企业主动减产，是推动猪肉价格反弹的主要原因。

　　当然，价格的高低还来自前后对比。2018年下半年猪肉价格偏低，也是让人感觉今年猪肉价格高的一大原因。

　　而对于近期猪肉价格的上涨，不少市场人士认为，“周期反转确立”已是市场一致预期。新牧网多位专业分析师认为，猪肉价格有望在二季度保持偏高位置震荡行情。

　　但壹号土猪创始人陈生等企业经营者们认为，2015年到2017年各大养殖上市公司的大幅扩产，会让猪肉价格长线承压。

　　记者注意到，广东温氏本周刚刚公布的2018年年报显示：生猪年出栏首破2000万头。为此，有业内人士认为猪肉价格在目前位置继续大幅上涨的可能性较小。

　　此外，尽管目前的猪肉供应处于平衡偏紧的状态，猪肉价格确实有恢复性上涨的条件。但是这几年猪肉的消费被牛羊肉替代的趋势较明显，所以，大部分业内人士认为2019年猪肉价格恢复性上涨是客观存在的，但是暴涨的可能性较小。尤其是价格上涨到一定程度后，其对消费者的消费调节也会产生作用。

　　多只猪肉股价格已翻倍

　　行情还能持续多久？

　　自2018年底以来，A股市场上猪肉股上涨幅度较大，进入2019年后，上涨速度更是加快，牧原股份、正邦科技、新希望等猪肉养殖股频创新高，股价翻倍上涨。实质上，这是资本市场对猪肉价格上涨的提前预期，那么站在目前时点而言，猪肉股还值得配置吗？

　　机构对此观点不一，有机构认为，相对于2016年，猪肉股股价仍然较低，也有机构表示，猪肉股存在周期性，其投资不确定性因素较多，不建议追高。

　　年报数据： 部分猪肉股上市公司增收不增利

　　天风证券认为，基于当前行业产能力度的判断，这轮周期中生猪养殖头均利润大概率将创历史新高。对应出栏量，各家公司的生猪养殖头均市值，温氏股份为5717元、牧原股份7116元、正邦3472元、天邦股份3549元、唐人神3055元(截至3月8日收盘)。而在上一轮周期以2015年的最高市值对应2016年的出栏量计算的温氏股份、牧原股份和正邦科技的头均市值分别为14121元、12444元和5973元。可见目前上市公司估值仍然处于低位。

　　中泰证券观点则相对中立，其认为，生猪养殖股投资的是不确定性，股价在分歧中才能保持上涨。对于生猪养殖这种强周期股而言，一定是要在不确定性的定价中寻找投资机会，当有确定性的趋势或者一致预期达成时，那么可能那个时候生猪养殖股的投资机会就结束了。

　　部分业内人士对猪肉股态度谨慎的原因，还在于上市公司的业绩。东方财富网数据显示，23家猪肉股中已有21家发布2018年业绩数据。整体而言，大部分企业营收都有所上升，排在前三的为新希望690.63亿元、温氏股份573.08亿元、双汇发展487.67亿元。总体来看，六成的生猪企业利润下滑，表明行业压力巨大，猪肉价格上涨空间有限。

　　尤其值得注意的是，增收不增利的情况在猪肉股中普遍存在。2018年净利同比下滑的有14家企业，占比61%，有5家企业下滑幅度超100%以上。其中，雏鹰农牧净利下滑超68倍，大康农业下滑近30倍，金新农下滑超5倍。

　　顺鑫农业年报中分析认为，短期给整个行业带来一定困难，但也将倒逼行业在全国范围内重新洗牌和调整。

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