两个世界的游戏：苹果期货疯狂VS苹果现货不为所动
发布时间:2018-12-10 | 发布者： 东东工作室 | 浏览次数： 次疯狂的苹果期货正在成为市场高度关注的话题。一个苹果期货的成交资金，能达到整个商品期货市场25%，可谓火爆异常，热钱趋之若鹜。但是，对许多果农以及一些批发商而言，他们对这个“黄金苹果”几乎闻所未闻。
期货市场和现货市场被巨大的“无知”分割成了两个世界。投机资金的疯狂和现货市场的不为所动，给各方敲响了警钟——期货市场不能脱离现货市场，服务实体经济才能让期货找到发展的空间。
苹果期货
为何被资金热炒？
从数据统计来看，苹果期货4月底以来，市场从偏热走向疯狂，从苹果期货价格和成交情况分析，这一过程非常明显。
统计显示，从4月23日到5月18日的4周时间内，苹果期货总持仓量从27万手快速攀升到75万手，而总成交量更是从121万手，飙升至上周末的495万手。特别是5月14日～5月18日的一周，整个市场到达疯狂顶点。当周上涨14%，成交量达到2424.1万手，环比几乎翻倍。尤其在5月16日，苹果期货成交资金在整个商品期货市场占比超过25%，成交持仓比达11.03倍。
但是，面对这种几近失控的状态，监管政策开始行动。除了两次调整7月交割合约保证金到15%之外，其他月份保证金仍然没有调整；手续费方面，两次提高了当天平仓交易手续费，但是隔日交易手续费仍然保持不变。
从调控结果来看，苹果期货市场成交量大幅下滑——从最高成交量661万手，降低到了311万手。不过，总持仓仍在继续攀升。5月23日下午收盘后上升到了98.8万手，相当于现货苹果1000万吨规模。
为什么苹果期货在4周内被持续爆炒？在短时间内，出现如此庞大资金炒作，这背后到底发生了什么变化，市场还需要进一步深入了解。
有多少热钱在快炒？
当中国果品流通协会常务副秘书长陈磊听到上述庞大的交易数据之后，颇感意外，“苹果期货上市以来，我最大的担忧，就是因为期货平台有杠杆，会把市场利多利空消息最大化，造成市场波动，反而进一步推动现货市场价格波动更大、更猛烈。这是我最担心的”。
“主力资金究竟是由于苹果主产区减产，还是因为看到交割方面有问题才敢大规模入场做多？这其实是一个值得探讨的问题，监管部门可以做一些调查；另外，是否有资金用关联账户联合炒作？也是一个应当警惕的问题。”上海一家期货公司相关负责人表示。
期货界人士对苹果期货目前的情况普遍担忧。一位业内专家表示：“现在苹果期货和现货没有打通，合约设计和交割环节存在漏洞，而一些大资金正在利用这些漏洞。”另一位人士称：“在这轮苹果期货上涨中，我们看到有些游资主力利用互联网造势和渲染。在过往的期货热点炒作行情中，经常有资金利用信息操纵，苹果是否有这样的情况也值得调查。”
对于5月16日苹果期货成交资金额在整个商品期市中占比超过25%，市场人士质疑苹果期货太疯狂太投机了，揶揄苹果期货是“黄金苹果”、“疯狂小苹果”。
到底有多少热钱在快炒苹果期货？这是舆情高度关注的话题，也是巨资建设的市场监控系统发挥作用的最佳时刻。记者调查中发现，许多期货人士都建议，有关监管当局应该尽快调查并公布相关数据。比如法人户和个人户的开户数和交易情况、资金大户是否有操纵市场行为等等。此外，是否对有嫌疑的关联账户进行排查？排查结果能否公布？他们也希望这些市场关注的问题能及时得到回应。
到底有多少苹果
可供交割？
苹果期货作为全球第一个鲜果类品种，中国率先尝试，不失为创新之举。但是，鲜果市场不确定性因素更多，形势更为复杂，防风险的任务更加艰巨。从苹果期货本身而言，实物交割正是苹果价格发现和套期保值两大功能得到正常发挥的制度保障。业内人士表示，期货是风筝，要靠现货市场调节它飞翔的高度，牵连二者的线就是交割需求。没有了实物交割的支撑，交易标的就成为投机热钱炒作的标的，期货风筝就会脱离现实，绝尘而上。
4月1日，苹果期货开放注册仓单以来，迟迟没有注册仓单。证券时报记者调研中获悉，许多投资者对于交割制度莫衷一是，摸不着头脑，即便在交割仓库，许多人对于基本流程也缺乏了解。直到5月交割结束，仓单注册才6张，加上车板交割才一共交易了300吨苹果，折合市价不到300万元。
对此，业内人士表示，一个交割仅300吨的苹果期货，怎么去抑制市场操纵行为，防止恶性炒作，甚至预防逼仓呢？
苹果期货交割标准问题成为仓单注册的核心问题。在证券时报记者调研中，发现即便是交割仓库，对于注册流程和价格成本仍有明显的认知差异。就交易的标的物来看，现货市场的标的是2017年收获的苹果，冷藏至今，期货市场的标的是2018年新上市的苹果，受限于苹果的物理储存极限，现货标的与期货标的是截然不同的。
陕西的一位苹果贸易商告诉记者，山东苹果糖分不如陕西，在苹果销售季节前期，价格往往不如陕西苹果，但山东苹果硬度较高、更耐储存，因而在苹果销售季节后期更容易卖出高价。此外，销售地的价格差异也是客观存在的，比如在海南市场，陕西苹果更适合当地市场的口味，销路也更佳。
显然，现货的定价标准有一套历史悠久的“惯例”。这套价格体系来自于贸易商多年的销售经验，产地和售地，苹果的品相和硬度，甚至不同时间段的销售，都会形成定价差异，但期货市场却需要“英雄不问出处”的标准产品。例如，有时候品相不好，但糖分高的苹果未必低价，形状不够端正的苹果也可能价格不错，但作为标准的苹果期货标的物来说，这些却是不及格的非标准品。另外，期货产品要求的可储存性，与现货苹果不耐储存之间，天然存在较大的矛盾。
一位期货行业专家表示：“类似于苹果的这类鲜活农产品，肯定要考虑扩大交割标的物的覆盖面。”一些鲜活农产品有地域限制，但期货品种交割标的设置要考虑平衡区域性品种和全国市场的关系。按照惯例，期货交割必须符合现货流通的实际情况，农产品地域限制比工业品更复杂，流通限制条件更多。“期货价格发现，需要发现全市场价格，而不是为某一个区域服务，甚至只为某些企业服务。上个世纪90年代，有些交易所喜欢把大品种在交割时候做成小品种，因为这样好控制，但最终结果大家也看到了。”
业内人士表示，如今苹果期货必须要面对这样的现货实际情况，5月23日收盘后持仓量上升到了98.8万手，市场在交割环节的博弈已经跃然纸上，市场潜在危机显现。
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