粤式连锁火锅第一股冲刺港股
发布时间:2021-09-07 | 发布者： 东东工作室 | 浏览次数： 次羊城晚报记者 孙绮曼
又有一家火锅品牌走上上市征途。今日，据港交所披露，粤式火锅连锁店捞王（Laowang Holding Limited）向港交所主板提交上市申请，中金公司（601995）及华泰国际为联席保荐人。若其成功上市，则为继海底捞、呷哺呷哺后第三家上市的火锅品牌。
自称粤式连锁火锅第一
在招股书中，捞王自称是中国排名第一的粤式火锅连锁餐厅。
招股书显示，捞王2018-2020年及2021年上半年收入分别为8.709亿元、10.948亿元、11.248亿元和6.467亿元;净利润分别为5905.5万元、7991.5万元、6744.1万元和2145万元。翻台率方面，2018年、2019年和2020年，其翻台率分别为3.1（次/天）、3.0（次/天）、2.5（次/天），2021年上半年为2.4（次/天）。
根据弗若斯特沙利文报告，2020年捞王的收入及餐厅数量均位列业内榜首，且占有1.7%的市场份额（按收入计）。
盈利方面，捞王2018年净利润为5905万元，2019年净利润为7991万元，2020年净利润为6744万元。今年上半年，捞王净利润为2145万元，而上年同期的净利润为106万元。
本地无作为却红于江浙
目前，捞王在中国大陆的25个城市开设了135家餐厅，在中国台湾开设了1家餐厅。据了解，捞王旗下运营及管理三个品牌，分别为粤式火锅“捞王锅物料理”、迷你火锅“锅季”及休闲餐厅“捞王心灵肚鸡汤”，人均消费分别对应为：123.9元、109.8元、108.2元。
居住在广东的林女士告诉记者，在火锅的选择上，可能会更偏好于川渝口味，或者选择清淡的潮汕牛肉火锅，很少会选择捞王。
然而，浙沪地区的消费者却持一番不一样的看法。在上海工作的陈女士则表示，捞王在当地比较火爆，“口味比较清淡，接近本地人的口味”。
这样的评价和捞王的区域布局也是相吻合的：从捞王提供的门店分布图来看，其门店主要聚集于长三角地区，其中江苏47家、上海39家、浙江30家，北京、重庆、四川等地区的门店不足十家。而作为粤式火锅，捞王在广东只有5家门店，似乎有些“墙内开花墙外香”的意味。
对此，西南证券首席策略分析师张刚表示，地域上的差异或将成为捞王扩张的阻力。“这是一个风险点，中国地域辽阔，各个地区的民众口味千差万别，但也有一些火锅口味受到广泛的欢迎，比如川味火锅、重庆火锅。可以看到，作为粤式火锅，捞王在长三角地区的推广效果较好，其他地域则不太明显，所以在火锅口味上， 捞王可能不占据太多的优势。”
张刚表示：“从门店分布来看，捞王具有较强的地域特点，如果向全国进行推广的话，恐怕效果不如预期。但对于捞王来说，仅靠长三角是否能维持经营业绩呢？我觉得问题不大。”
港股火锅板块表现欠佳
如果捞王成功上市，将成为继海底捞、呷哺呷哺后第三家上市的火锅品牌。但从海底捞、呷哺呷哺最新发布的中期业绩报告来看，两家的业绩均有下滑。
海底捞财报显示，今年上半年实现营收200.94亿元，净利润9650万元，与2019年同期相比，其净利润率两年内从7.79%下降到了0.47%。此外，海底捞上半年整体翻台率、人均消费等与同期相比，均有所下降。截至9月3日，海底捞股价报31.70港元，相较于年初最高位85.78港元，跌幅达63%。
呷哺呷哺方面，相较于2020年上半年的营收19.2亿元，呷哺呷哺的业绩预期在今年上半年营收增长约59%。公告表示，今年上半年的净亏损大幅收窄，但仍然未能实现盈利。截至9月3日，呷哺呷哺股价报7.68港元，相比年初最高点股价27.12港元，跌幅高达72%。
对此，西南证券首席策略分析师张刚表示，海底捞、呷哺呷哺等品牌上半年业绩不佳，除了受疫情影响外，火锅的季节属性也是影响因素。“火锅类餐饮企业主要受益期应该是在冬季，比如海底捞2020年上半年是亏损的，但年报就是盈利的；追溯到2019年疫情之前，海底捞上半年盈利，到了年报里盈利则更多。可以看到海底捞的盈利主要在下半年，上半年盈利大概只占全年的三分之一。”
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与小吃快餐、正餐以及团餐等品类相比，火锅的毛利率与净利率相对较高。2019年，我国火锅行业毛利率达到56.46%，净利率达到13.73%。此外，火锅行业平均翻台率为2.25（次/天），低于小吃快餐，高于正餐；加上火锅技术含量较低，资金需求较少，退出壁垒不高，因此，新进入者的威胁很大。
火锅虽然目前仍是餐饮业中的最大分支，但餐饮保罗万象，加上其特色、价格等因素，不能成为真正的商务用餐方式，因此，火锅行业面临着很强的产品替代效应。
我国火锅店的数量增长极为迅速，2013-2017年仅用5年时间就增加了19.5万家，预计到2022年火锅店数量将增至89.6万家。
火锅店的进入者与日俱增，意味着行业竞争越来越激烈。我国火锅行业目前竞争格局分散，市场的前五名占有率仅为7.30%。
门店数量排名方面，据统计，2020年海底捞和呷哺呷哺稳居第一和第二。此外，在前十大火锅企业的排名中，川渝系共占7席，成为最受大众欢迎的火锅品类。 （钟和）
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