海外新冠肺炎疫情对农业板块影响专题：海外疫情对国内主要农产品供需形势分析
发布时间:2020-05-31 | 发布者： 东东工作室 | 浏览次数： 次疫情对农产品短期影响不一。近期海外疫情持续发酵，部分国家为保障国内供给短期暂停农产品出口，正常的国际贸易受到一定程度影响。我们从全球农产品供需、进出口角度分析认为：1）肉类进出口量占总消费比重较低，受海外疫情影响相对有限，更多是短期的价格提振；2）航空管制背景下， 20年白羽肉鸡引种量大概率下降；3）大宗农产品方面，进口量占比较大的大豆短期会因集中备货导致价格上涨，但不影响全球供需宽松格局。
生猪养殖：20 年猪肉供给短缺格局已定，疫情发酵或导致短期进口量减少，但整体影响有限。2019 年猪肉进口占国内总消费比重为4.48%，在国内猪肉供给短缺背景下，市场普遍预期2020 年猪肉进口量会继续增加。但目前考虑到国际疫情持续蔓延，进口的不确定因素增加，我们预计进口贸易或将受到一定程度影响。对我国而言，短期猪肉进口量下降或对国内猪肉价格有一定提振作用，但由于总进口量占总消费比重较低，因此不构成重大影响，国内生猪价格主要由国内供需形势决定。
禽：禽肉进口或有下降，关注引种端影响。2019 年随着国内禽肉价格快速上涨，进口量增加至近80 万吨，进口占总消费比重为6.23%。主要进口国方面，20 年2 月开始，美国有望重新向我国出口禽肉，但考虑到美国新冠疫情形势较为严峻，且近期主要肉类和家禽加工商出现员工感染新冠病毒而临时停止部分工厂运营，预计短期美国禽肉对外出口的几率进一步下降，巴西亦面临同样问题。因此，禽肉进口在海外疫情持续发酵背景下面临一定不确定性，预计20 年禽肉进口量大概率下降，但考虑到进口量占国内总消费量比重不高，因此对国内禽肉价格影响不大。引种方面，20 年1-3 月份祖代鸡引种量仅9.45 万套，同比下降近63%，因航空管制受限，主要引种国后续引种面临较大不确定性。如果海外疫情持续，预计20 年全年引种量将有明显下降。
大豆：短期集中备货导致价格上涨，疫情不影响全球供需格局。近3-9 月是南美大豆集中出口时间，主要出口国防控措施有所升级，目前尚未对大豆生产和装运造成实质性影响，但仍需关注南美港口发货及物流问题。从全球供需格局看，2020 年全球大豆供给格局仍较宽松，预计国际大豆价格走势较为中性。
投资建议：建议立足国内主要农产品供需基本面，把握业绩确定性机会。继续看好20 年猪肉供给缺口扩大背景下大型生猪养殖企业的业绩释放以及动保企业业绩的逐步好转，同时关注转基因政策放开预期下种业机会。标的上推荐关注牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、生物股份（600201.SH）、中牧股份（600195.SH）、大北农（002385.SZ）、隆平高科（000998.SZ）、登海种业（002041.SZ）。
风险提示：疫情加剧风险、需求不及预期风向、行业政策风险。