套利胡子：投资者可放手围掠苹果、焦炭和棉花等多个正套组合
发布时间:2019-06-18 | 发布者： 东东工作室 | 浏览次数： 次本周（7月26日-20日）发生的财经大事不少，前有央妈财政官员隔空相怼，让吃瓜群众苦中得乐，后有理财新规花式落地，货币当局突降甘露，开闸大放水，股民欢喜迎接周末前的银行保险券商大消费股价的集体反弹，加上同一周期内本币汇率快贬，特朗普再发威胁对全部的5000亿美元中国产品征税，还有点击量骤然超千万的热贴疫苗之王等等，让P2P爆雷之类的话题都被挤出新闻榜的首页了。
与沪深股市出现的周末的反弹相对应，本周的股指期货亦呈现一阳扫数阴的格局，IH1808合约领涨拉起75点，实现周涨幅1.63%，反应要慢一拍的IC1808全周算账也涨了0.6点，周涨幅0.01%。这个格局让不少的股指期货套利者重新站到了买IH卖IC的队列里。不过对追求稳定收益的投资者来说，本周初在惶惶不安的市场氛围中去主动采集明显被大多数投资者忽略，被市场低估的银行类可转债的积极作为，因为周末发生的这些眼花缭乱的新变化，算是提前得到了嘉奖。
大宗商品对政策变化，市场环境变化的反应比股市要更灵敏一些。
周末夜盘基本金属的联手上涨，似乎对交易者给出了对下周商品价格的积极预期。而以玉米，淀粉，豆粕，小麦，稻米为代表的农产品(000061,股吧)品种则在这之前，就行进在了或者继续行进在价格上行的大道上。相对于中长期的大宏观组合买农产品卖基本金属的安排而言，进入7月份以来再次顺风顺水，当前持有人的主要策略变化是，在组合的多头端更加坚定地紧握长期部位，利用被籼粳米的涨停逗挑起来的市场情绪继续灵活配置增持相关头寸，同时对于同步实现了新一轮的平均下跌幅度超过5%的基本金属品种，庄敬固守，静候目标合约的价格反弹，择时移仓，不断去迎取新的收获。
黑色品种本周的跨品种对冲有些新变化，在传统淡季粗钢单日产量创出新记录的情况下，空前严厉的环保加码，给焦煤焦炭行业以及配套的硅铁企业增加了产品的稳定供给难题，这个难题反应在盘面上，也就是本周大连焦炭，焦煤，郑州SF，相对于上海HC，RB的突出的涨跌落差，两周前，当聪明的套利投资者把黑色跨品种的多头端与空头端的相关头寸，趁着它们彼此价格的涨落放置于黑色产业的原料与产品线上的时候，曾经遭到过比较普遍的怀疑，而眼下这些提前进场的头寸，本周只要简单跟随，简单持有即可大体分享到这些品种的周度的涨跌幅，胜利者不应该被指责，事实已经教育和驱使了更多的投资者变成这个策略的追随者。当然，要是本周末开始的边降杠杆边要放水的政策推开的话，下周（23日-27日）这些近期立下赫赫战功的J/HC，JM/RB，SF/HC组合，可能需要安排退出，至少，需要有一个及时止盈的退出计划。
本周初公布的海关对部分国别进口食糖的加税措施，对整个行业来说算是重大的政策宣示和态度，但对郑州的白糖期价仅产生了一天的刺激，药效一过，SR的期货价格又重新躺下了。套利者手上从前期的双白组合买棉花卖白糖晋阶而来的买淀粉抛白糖组合，只是虚惊了一场。这个组合因为本周CS价格的积极推进与SR价格的瘫软，再度获得新收益。后期投资者对这个组合不用过多关照，简单坚定地持有下去就可以了。
上海新燃料油的交易，是本周能化品种业界的大事。首日展开的FU1901和1905，大方地赐给了有准备的套利者见面大礼，周初买SC上海原油卖FU上海燃料油的安排被盘面验证为几乎是即刻见效的上等的优秀的跨品种套利对冲策略，笑纳红包。可惜业界能够在新燃料油上市之前就明确地做出这样的交易提示的文案不多，投资者在这之前读到的反而是一些洋洋洒洒，花里胡哨，最后不知所云的所谓首日交易报告，绕来绕去徒增投资者的烦恼。而本周甲醇的周度表现继续领先于PP，L和PVC，买甲醇卖塑料，聚丙烯等品种的对冲组合，还在给套利者贡献收益。
本周YP组合，食用油脂里边的买豆油卖棕榈油的价差继续向上推进，触及过对应合约的价差新高，不过相对于它们的绝对价差而言，这个跨品种组合其实更适合于套利者去交易它的价差波动率，在相对清晰的价差变化轨迹内去频繁地进出，帮助它们洗澡搓泥巴，这样操作的结果远比守候它们的价差幅度的变化来得简洁明快，交易效率高。
在本周的商品跨期套利中，新的907合约与新的1907合约的交易是市场关注点，其中尤以郑州苹果的AP907对前边合约的跨期套利结果最为抢眼。要知道这次交易所为了预防非理性炒作和价格极端行情，预先就将苹果新7月合约的保证金提高到了20%，交易手续费同样高达20元每手，开平仓都收。按惯例在这样严苛的约束条件下，目标合约目标品种的交易会迅速萎缩，进入速冻干尸状，而新的AP7月这次却一反常态，以全周6万余手的交易量迅速堆积起来了过万手的总持仓，锁定新增资金2个多亿，不过本周这个新7月合约价格高开低走再反弹，给了跨期套利者很多的快乐，毕竟以周一（16日）开盘后的AP901/907价差为例，当时的价差-800，周边客户的最高成交记录是-805，然后价差就快速瘦脸，到了周五已经触及到百点下方了，短短几个交易日，所有的买前抛后的苹果套利组合都因为7月的盘面表现而收入囊中数百点，堪比近期压对了方向的单边投机斩获。
与苹果的正套组合同期，另外几个交易品种上的正向套利组合在目标合约间价差越过交割成本的红线之后，也让机构投资者为主的套利者得以从容入场，然后舒手谋取盘面源源不断出现的大把浮银。毕竟就豆油，菜油，豆A，棉花和焦炭的多个正套组合来看，时下方才七月中下，距离九月大限的正常交易日数存留尚多，在方向，风险底线皆无虞的情况下，投资者正可放手围掠，轻松打劫那些贸然入圈的猎物。而此时此刻，螺纹钢的前后合约的多个组合价差都运动到了新高，几个月以来，几周以来所有的买入RB1810，卖出RB1901和RB1905合约的安排，本周全部进入了瓜熟蒂落的收割季，套利者将积累丰厚获利的相关头寸逐次逢高退出，欢喜采摘果实，乃顺天时倨地利得人和的正确应对，而且腾出手来，正好布局长远。
（责任编辑：吴晓琳 HF106）