套利胡子：焦煤与焦炭走势分化明显 可关注新的跨期组合RB1809
发布时间:2019-06-21 | 发布者： 东东工作室 | 浏览次数： 次本周是节后第一个交易周。在长假期间周边市场屡屡走出新高，H股牛市身影越来越清晰，大的消息面造好的氛围下，沪深股市积极向上，上证指数甚至开盘后短时间还冲破了3400，虽然这个点位周末不保，但大体上回撤的幅度也不大，后面市场内外若有几个机构登高一呼，指数站回去也应该是分分钟的事情。对于证券圈子里的投资者而言，本周收获最大的毫无疑问是节前购买看涨期权的那些人，然后卖出看跌以及各类期权看涨组合的安排在节后也都能够如愿以偿，这可比在几千家上市公司里边押到个股的涨停容易多了。本周的股指期货虽然有些小的行情颠簸，各品种各合约的整体涨幅也都不错，IF1710周涨幅2.18%，IC1710周涨幅1.88%，IH1710合约的周涨幅1.45%，环顾左右，这样的涨幅都是靓丽的可以交代得过去的成绩。
在长假后第一周的国内大宗商品这边，主要品种的行情变化正好与股市的先上后下节奏反了一反，是周初集体的大幅塌陷和后面陡然反转的一个V字来回。其中螺纹热卷焦煤焦炭铁矿石还有硅铁玻璃的期货价格变化完全可以用波谲云诡和惊心动魄来描述，盘中那些涨跌停板的出现仿佛是家常便饭。这里既有长假期间现货报价变化库存数据变化和政策变化的缘由，也有资金推动市场情绪反应激动的原因，或许投资者自身追涨杀跌的选择也是促成行情大起大落的重要因素。事实上人们事后看到的以周为单位统计的目标品种目标合约的价格涨跌，已经无法反映出本周很多期货交易者所亲身经历的那种从天堂到地狱再从地狱升天堂的那种浴火重生的感受了。当然，在这个使用杠杆工具的买卖场所里边，个体的体验再癫狂再痛彻，也只是譬如朝露般的虫蚁自己的感觉，太阳每天升起，市场沿着自己的轨道在运动，一切都可以当成往事，记忆会随风飘散。
套利者置身于这样的行情里边，一路上受到各种的蛊惑和惊吓，那是一定的。不过一惊一乍之中，套利投资者也有自己的感受与乐趣，比如节前从容布局的买产品卖原料的组合RB，HC对I，行得端，坐得正，走得稳，就有阳光明媚的感觉，不光在节前就已经累积起来了厚厚的浮盈，进入节后，不管是在上半周的飞流直下还是下半周的强势反弹，它们依旧在轰轰烈烈的行情中给持有者带来愉快的体验和惊喜。黑色品种里边，焦煤与焦炭的走势分化迹象比节前更加明显，节后的几个交易日，盘面以周涨幅5.56%的焦煤JM1801和周跌幅2.80%的焦炭J1801，标记了这对曾经同进同出的亲如手足的兄弟渐行渐远，分道扬镳的全过程。不过要提醒所有的眼下还持有买JM卖J头寸的套利者注意，JM和J的对应合约的价差近期似乎拉开得太过迅速，这样的变化很大程度上是市场上机构投资者对待具体品种的观点差异和行动差异的结果，因此它们的撕裂会持续到什么地步，需要考虑。至少在丰厚的回报没有发生消减之前，预先设置好止赢点位是必要的。还有玻璃，节后玻璃生产端受到落实环保措施的关停减产影响更直接，期价的反应更敏感，一些人因此及时将先前的螺纹对玻璃的组合调整为玻璃的多头端与黑色其余品种的空头配对，体现出了关联品种间的强弱对冲的择时优势，类似的操作下周或许还有进一步的交易价值。黑色里边，在下跌的过程中买动力煤卖焦煤焦炭，在上升的过程中买焦煤焦炭卖动力煤，这是经过很多套利者反复实践过的经验，恰好本周较大级别的向下的和向上的行情都再次出现了，期间三个煤炭品种的价格互动，很生动地再次演绎了这个故事。下周或今后中短线的套利者可以继续去借鉴和体验。
化工品种本周的行情虽说稍逊于黑色，但品种间价差的变化也不小，很多依照季节性规律去布局买聚乙烯卖聚氯乙烯，买PTA卖PVC和买PP卖PVC的组合，节后都有突出的收获，其中LV1801的价差居然从节前的2700附近起步，本周收盘之前已经见过3250了，进展之速，着实让人吃惊，似乎时候到了它们就该快速地拔节成长，一点都不顾及没有赶上车踩准点的那些投资者们的感受。失望之余的化工套利者只好拿起行李，准备去排队轮候LPP的机会了。
节后的有色品种走得比较另类，老的多头品种金属镍开出来期价就一直涨，一直向上，全然没有将周初黑色和化工的大跳水放在眼里，下半周更是不喘气，直到将主力合约的周涨幅推到将近7500点，8.83%的位置，远远地将其他品种的涨跌甩在后边。据说NI的这样亢奋，又是与国内的环保治污政策有直接的关系，进入十月中旬以后很多的镍铁生产企业被拉闸限电强制关停，导致了镍板的身价大增。与镍跨品种组合的空头端先前瞄着沪铜，这段时间显然还是铅啊锌啊更称职一些，调换及时的话，投资者的钱袋的份量会更沉一些。
节后农产品的行情相对要暗淡很多。期间因为中储粮在东北的某个仓库贴出来一张收购新豆的通知，让不明就里的投资者情绪激动了一把，场内有机构腹黑借题发挥了一把，当天就将A1801合约弄出了要怀孕的架势，MA1801和YA1801这样的价差因此貌似腰形变粗。不过国内盘豆子上的主力多头从来都不是常驻在那上边的机构空头的对手，几年来交手记录里好像没有真正占到过便宜，这回主多还是一样的尿性，顶了一天半就怂了。使得准备大量开仓进去买粕卖豆的套利者早饭才开始吃几口，稀饭就被端掉了。好在本周发布的美国农业部的报告偏利好，大连盘上豆粕的价格被加分，已经进去的买豆粕卖大豆的组合因为A的下跌M的上涨，获得一些安慰。
节前准备的跨期组合本周多数得偿所愿，像黑色里边买J1805卖J1801，买JM1805卖JM1801的组合，本周沿续九月份后半月的价差运动轨迹行进，先后抵达过103和37的阶段性低点，这样的价差水平让许多经历过煎熬，持仓成本，在焦炭51差160，180点和焦煤51价差80点，90点的投资者感动得鼻涕冒泡。周末这两组黑色的跨期组合的价差虽说有些反弹，但指望着在接近年底后焦煤焦炭的换月行情，这些头寸都值得再拿一拿。黑色里边，其实本周还有一个新的跨期组合值得关注，即节前刚刚被推出产房的RB1809，这个红孩儿虽说个子还小，身板羸弱，可是志向挺高的，还裹着尿布就想跟人比试，节前对前边1805合约的价差居然出现过18点，而全体的螺纹钢的跨合约价差，不管是已经交割结束的RB1701对1705，还是1705对1709，或者1709对1710都未曾出现过这么没有底线的动作，至于上方的价差边界，这些合约过往的交易记录都在，就不用多说什么了。总之，既然RB的主力合约间的跨期价差中线都在150以上，低于100点的价差都等于给套利者送钱。还是拿这个RB1809说事，在节前的最后一个交易日，RB1805/1809的价差就冲刺到170附近了，本周在黑色期价整体蹦塌的时候，它也傻站着不知道躲闪一下，使得RB59的价差在80，在70，在60，最低在52都能成交。然后到了周五，这个价差又变成120了。