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张常春/制图

　　证券时报记者 杨庆婉

　　市场人士对国债期货有望9月推出充满期待。日前券商参与国债期货交易指引发布，而基金的相关交易指引也有望本周出台。业内人士预计，银行参与国债期货交易的时间会比较晚。

　　此外，证券时报记者获悉

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，中金所正在研究短期利率期货。

　　银行暂时缺席

　　业内人士表示，由于目前监管层尚未出台关于银行、保险、私募参与国债期货的相关指引，作为手里持有大量债券的银行，可能会在即将重启的国债期货市场中暂时缺席。

　　在日前申银万国主办的“2013年量化投资论坛”上，浦发银行投资组合业务部资金总部吴玮表示，“以目前准备的情况看，银行加入国债期货交易的时间可能会比较晚，但一旦加入会成为重要的参与者。”

　　而在该论坛上，其他机构人士对银行未来参与国债期货交易的态度既期盼又担忧。由于银行手中握有大量债券，其他金融机构一方面既希望银行加入国债期货交易以加强流动性，另一方面又担心银行掌握过多的话语权及定价权。

　　不过，吴玮则表示，事实上债券市场上真正活跃的交易方是券商、基金，市场定价权并非在只持有债券但不交易的银行身上，而是由交易活跃的投资者决定。

　　而对于同样未被明确允许加入交易的保险而言，情况又有些不同。上海理石投资管理公司总裁周理表示，寿险对于国债期货的需求不会太大，但财险和养老险（年金）的需求非常大。

　　拥有超20年台湾金融市场实战经验的黄健华（现任宝硕科技股份有限公司总经理）介绍，在台湾地区市场，保险资金由于法规原因进入国债期货市场比较晚，尤其寿险获得的长期债券流动性相对较小，总体而言，保险参与国债期货的热情不如其他机构。

　　正在研究短期利率期货

　　在论坛上，申银万国国债期货高级分析师蔡唯峰称，国债期货的风险在于流动性。

　　周理则表示，某种程度上，逼空风险依然存在，“在现券市场上，银行间市场的债券流通比交易所债券要高。大量债券在银行手上，有些债券在市场流通一段时间之后就被银行、保险压箱底了。”

　　据前美国高盛集团交易和销售部董事总经理朱天华介绍，在美国，从未发生国债期货交割违约风险，尽管回购市场经常发生违约。美国的国债期货成交量很大，可以设计很多不同的交易方式。

　　据了解，目前中国金融期货交易所已征询完市场最后一轮意见，对5年期国债期货合约规则、交易细则进行了数个方面的修改。

　　此外，知情人士告诉证券时报记者，中金所还有意推出短期利率期货，不过由于该品种比国债期货更加复杂，目前还处于研究阶段，尚未进入立项阶段。未来，金融期货品种将会更加多样化。

　　作者：杨庆婉 (来源：《证券时报》)

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